市場反應特朗普提名沃什為聯準會主席——隨著債券收益率上升，股市下跌

金融市場今天傳遞了一個警示訊息，總統特朗普提名凱文·沃爾什（Kevin Warsh）為下一任聯邦儲備委員會主席。此公告在股票和債券市場引起連鎖反應，導致對利率敏感部門出現明顯賣壓，同時債券收益率飆升至數週高點。這一市場輪動反映出投資者對沃爾什可能領導下更鷹派貨幣政策立場的擔憂，標誌著隨著現任聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）任期接近五月結束的一個重要轉折點。

由於沃爾什的提名以及高於預期的通脹數據，股市指數普遍下跌。標普500指數下跌0.35%，道瓊工業平均指數下跌0.51%，納斯達克100指數下跌0.58%。三月期貨合約也呈現類似疲弱，迷你標普500期貨下跌0.36%，迷你納斯達克期貨下跌0.60%。更廣泛的壓力來自多重因素：投資者重新評估特朗普提名沃爾什後的未來利率政策，以及經濟數據顯示持續的通脹壓力。

為何沃爾什的選擇對貨幣政策至關重要

凱文·沃爾什，曾於2006年至2011年擔任聯邦儲備委員，因其鷹派立場和對通脹風險的深刻關注而聞名。市場參與者將他描述為可能比其他候選人更不願採取寬鬆政策，尤其是在預期降息方面。他的提名立即引發市場對利率預期的重新評估，目前市場僅將3月17-18日政策會議降息25個基點的概率定為16%。

經濟數據進一步強化了鷹派基調。12月美國最終需求生產者價格月增0.5%，年增3.0%，均高於預期的0.2%和2.8%。剔除食品和能源的核心生產者價格更為強勁，月增0.7%，年增3.3%，而預期為0.2%和2.9%。這些數據表明，儘管近期消費者價格有所降溫，但頑固的通脹仍是令人擔憂的問題。

利率上升，債市重新評估

提名和通脹數據推動債券收益率大幅上升。10年期國債收益率上升1.6個基點至4.247%，在沃爾什宣布後達到一週高點4.277%。3月10年期國債期貨下跌4個點子，反映交易者調整對較高利率環境的預期。國債價格受到較大賣壓，顯示市場預期沃爾什領導的聯準會可能會長時間維持較高利率。

歐洲國債收益率則呈現混合走勢。德國10年期邦德收益率上升0.8個基點至2.848%，而英國10年期吉爾特收益率微降0.1個基點至4.510%。值得注意的是，歐元區12月失業率意外下降0.1個百分點至6.2%，創下歷史新低，顯示勞動市場韌性，可能使歐洲央行的政策決策變得更為複雜。同時，歐元區三年期通脹預期上升0.1至2.6%，達到兩年來的高點，暗示跨大西洋的價格壓力持續存在。

半導體與礦業股承受重創

市場輪動在利率敏感的股票板塊中迅速加劇。半導體製造商遭遇嚴重下跌，KLA公司在標普500和納斯達克100中跌幅均超過11%。威世公司（Western Digital）下跌超過5%，而超微（AMD）、希捷科技（Seagate）和微芯科技（Microchip）均下跌2-3%或更多。應用材料公司（Applied Materials）、恩智浦半導體（NXP Semiconductors）和德州儀器（Texas Instruments）也都下跌超過1%，反映出借款成本持續高企可能導致資本支出延遲的普遍擔憂。

貴金屬和礦業股的跌幅更為劇烈。黃金價格下跌超過4%，白銀則暴跌超過13%，這一劇烈變動在礦業公司股價中產生了震盪。Coeur Mining下跌超過8%，赫克拉（Hecla Mining）和巴里克礦業（Barrick Mining）均下跌超過6%，新蒙特（Newmont）和自由港麥克莫蘭（Freeport McMoRan）則下跌5%或更多。商品價格的急劇回落反映了市場對實際利率上升的即時反應，以及國債收益率與貴金屬估值之間的傳統反向關係。

財報季展現亮點

儘管整體市場疲軟，但企業盈利展現出較為積極的面貌。截至目前，已公布財報的標普500公司中，有77%超出盈利預期。根據彭博情報，預計標普500成分股第四季的盈利年增長約為8.4%。剔除“奇蹟七巨頭”科技股，第四季盈利增長預期為4.6%，顯示盈利韌性超越了人工智慧巨頭的故事。

幾家公司公布了令人印象深刻的季度業績。Deckers Outdoor在第三季度淨銷售額達到19.6億美元，超出預期的18.7億美元，並將全年指引從53.5億美元上調至54.0-54.3億美元。SanDisk第二季度收入達30.3億美元，遠高於預期的26.7億美元。Charter Communications在報告了2,961萬戶住宅客戶後，股價上漲超過11%，超出預期的2,870萬戶。威瑞森（Verizon）則因第四季度新增616,000用戶和獲得250億美元的股票回購授權，股價上漲8%。

收入與指引失望

另一方面，幾家公司公布的數據未達預期，拖累投資者情緒。PennyMac Financial Services在第四季度淨收入為5.38億美元，遠低於預期的6.27億美元，股價暴跌36%。Appfolio的全年收入指引為11億至11.2億美元，低於預期的11.3億美元，股價下跌超過8%。Schneider National第四季度營收為14億美元，低於預期的14.5億美元，股價下跌超過6%。奧林公司（Olin）則表示，2026年第一季度調整後EBITDA將低於2025年第四季度，發出短期動能放緩的警示。

全球市場反映美國擔憂

國際股市也反映出貨幣政策轉變的情緒。歐洲斯托克50指數漲幅1.21%，顯示區域內仍有一定韌性。然而，中國上證指數跌至三週低點，下跌0.96%，而日本日經225指數微跌0.10%。全球表現的分歧凸顯出不同地區對美國緊縮貨幣政策對全球經濟影響的不同展望。

政府資金協議帶來短暫緩解

較為積極的是，特朗普總統在週四晚間宣布，已與參議院民主黨達成臨時協議，以避免政府關門。該協議將為國土安全部提供兩週的資金，期間有關移民執法的談判仍在進行中，並包括多個聯邦機構的全年撥款。眾議院議長約翰遜表示，將在72小時內進行表決，暗示部分關門仍有可能，但任何對聯邦運作的干擾都將是短暫且有限的。

市場展望與聯準會轉型

未來數週，市場將持續消化聯準會主席交接以及更鷹派領導路線的潛在影響。隨著本週仍有102家標普500公司預計公布財報，財報季將與對沃爾什政策傾向及聯準會抗通脹優先事項的猜測競爭投資者的注意力。此次提名重置了市場對利率政策的預期，債券收益率攀升至數週高點，反映出市場已開始預期一條更為收緊的貨幣政策路徑。