半導體行業下滑，美聯儲主席消息震撼市場：晶片股故事

華爾街主要指數週五收跌，市場疲軟集中在半導體和礦業股，原因是特朗普總統宣布Kevin Warsh為下一任聯邦儲備委員會主席的提名。標普500指數下跌0.43%，道瓊工業平均指數下跌0.36%，納斯達克100指數則較為嚴重，下跌1.28%。三月期貨合約也反映出類似壓力，標普500迷你期貨下滑0.43%，納斯達克迷你期貨下跌1.35%。

聯準會主席效應：為何市場出現回撤

市場的賣壓集中在Warsh的提名，暗示可能比現任主席鮑威爾更偏鷹派的貨幣政策立場。在2006年至2011年擔任聯邦儲備委員會理事期間，Warsh持續強調通脹問題，使他較不傾向於激進的降息措施。這一觀點動搖了固定收益投資者和股市。鮑威爾目前任期將延長至5月，繼任決策成為政策方向的關鍵焦點。

10年期國債收益率飆升至一週高點，上升1個基點至4.241%，反映出市場預期新領導下聯準會可能較少寬鬆。消息公布後，美元走強，而黃金價格則崩跌至1.5週來的最低點，投資者轉向避險資產。

此外，12月美國生產者物價指數（PPI）好於預期，最終需求月增0.5%，年增3.0%，均超出預測的0.2%和2.8%。剔除食品和能源的核心PPI月增0.7%，年增3.3%，也高於預期的0.2%和2.9%。這些鷹派經濟數據加強了市場對聯準會可能長時間維持緊縮政策的預期。

半導體股大跌：理解半導體疲弱

半導體板塊成為週五最大跌幅，芯片股全面下挫。主要半導體製造商和設備商遭遇重大挫折。KLA公司股價暴跌超過15%，Western Digital下跌超過11%。存儲和記憶體公司如Seagate Technology下跌超過9%，而Advanced Micro Devices（AMD）則下跌超過6%。

提供芯片製造工具的設備供應商也面臨重大阻力。Lam Research和Applied Materials各下跌超過5%，Microchip Technology和Micron Technology則下跌超過4%。較小市值的芯片製造商ON Semiconductor、Marvell Technology、NXP Semiconductors和ARM Holdings均錄得超過2%的跌幅。

芯片股的賣壓反映出對科技基礎設施投資週期性疲弱的擔憂。隨著聯準會可能轉向長時間維持較高利率，半導體製造和設備購置的資本支出可能面臨阻力。此外，部分市場參與者在利率上升環境中轉出高成長科技股。

礦業股崩盤：貴金屬崩跌

隨著貴金屬價格劇烈崩跌，礦業股遭受嚴重打擊。黃金價格下跌超過11%，白銀價格崩跌超過31%，為近年來最大單日跌幅之一。儘管幾天前貴金屬創下新高，這些變動顯示出投資者的恐慌性拋售和長期清算壓力。

美元的反彈由聯準會主席提名消息和鷹派PPI數據引發，使以美元計價的貴金屬變得不具吸引力。Coeur Mining下跌超過17%，Hecla Mining下跌超過15%，Barrick Mining下跌超過12%，Newmont Mining下跌超過11%。多元化礦業公司Freeport McMoran則下跌超過7%。

其他市場動向：贏家與輸家

盈利驅動的行情

Deckers Outdoor在標普500中表現最佳，漲幅超過19%，公布第三季淨銷售額達19.6億美元，超出預期的18.7億美元。管理層也將全年指引從5.35億美元上調至5.40-5.43億美元，高於預測的5.36億美元。

Verizon Communications在道瓊斯指數中領漲，漲幅超過11%，原因是宣布第四季新增616,000名用戶，並授權250億美元的股票回購計劃。Charter Communications也上漲超過11%，公布第四季住宅用戶數達2961萬，超出預期的2870萬。

SanDisk在第二季收入達30.3億美元，遠高於預期的26.7億美元，漲幅超過6%。Air Products and Chemicals在第一季銷售額達31億美元，超出預期的30.5億美元，也漲超過6%。Colgate-Palmolive第四季淨銷售額達52.3億美元，超出預期的51.3億美元，漲幅超過6%。Lumentum在摩根士丹利將目標價從304美元上調至350美元後，股價上漲超過3%。

令人失望的盈利

PennyMac Financial Services在Q4淨收入5.38億美元，遠低於預期的6.27億美元，股價下跌超過33%。Schneider National Q4營運收入為14億美元，低於預期的14.5億美元，跌幅超過9%。AppFolio發布全年收入指引1.10-1.12億美元，低於預期的1.13億美元，股價下跌超過8%。Olin Corp在管理層表示2026年第一季調整後EBITDA將較2025年第四季下降後，下跌超過6%。儘管第四季每股盈餘為3.53美元，略低於預期的3.56美元，American Express股價仍下跌超過1%。

行業特定疲弱

在谷歌宣布Project Genie（一款可能顛覆傳統遊戲開發流程的AI工具）後，電子遊戲股受到特別壓力。Unity Software暴跌超過23%，Roblox下跌超過12%，Take-Two Interactive Software下跌超過7%。

經濟數據與聯準會評論呈現複雜局面

正面方面，美國1月芝加哥採購經理人指數（PMI）飆升11.3點至54.0，遠超預期的43.7，為兩年多來最強的擴張速度，支持經濟動能的持續。

聯準會的溝通仍然分歧。聖路易斯聯邦儲備銀行行長Alberto Musalem警告不要急於降息，表示：「通脹高於目標，前景風險均衡，我認為此時降低聯邦基金利率至寬鬆區域是不明智的。」相反，聯邦理事Christopher Waller則持不同觀點，指出：「貨幣政策仍在限制經濟活動，經濟數據讓我清楚看到需要進一步放鬆。」

在財政方面，特朗普總統宣布與參議院民主黨達成臨時協議，以避免部分政府關門。該協議將提供兩週的國土安全部資金，同時繼續就移民執法進行談判，並為其他幾個機構提供全年撥款。眾議院議長Johnson表示，將需要72小時的投票期，短暫中斷可能性較大，但若迅速解決，影響應有限。

市場目前預計3月17-18日的政策決策中，25個基點降息的概率為17%，顯示對近期放鬆的疑慮較高，主要受到最新鷹派信號的影響。

固定收益與歐洲市場對聯準會信號的反應

10年期美國國債週五承壓，收益率一度達到4.277%，為一週高點。歐洲國債收益率也上升，央行分歧愈發明顯。德國10年期國債收益率上升3個基點至2.843%，英國10年期國債收益率跳升11個基點至4.522%。

歐元區12月失業率意外下降0.1個百分點，至6.2%，創下歷史新低，顯示勞動市場比預期的6.3%更緊張。歐洲央行1年期通脹預期保持穩定在2.8%，與預測的下降至2.7%不同，而3年期通脹預期意外上升0.1點至2.6%，為兩年來最高，與預期的下降至2.4%相反。

歐元區第四季GDP季增0.3%，年增1.3%，略高於預期的0.2%和1.3%。德國1月CPI（歐盟調整後）月增0.1%，年增2.1%，略高於預期的-0.2%和+2.0%。

利率掉期市場預計歐洲央行下次會議（2月5日）升息25個基點的概率僅為2%。

海外市場在全球不確定性中收盤漲跌不一

歐洲Stoxx 50指數小幅上漲0.95%。中國上海綜合指數跌至3.5週來的最低點，收盤下跌0.96%。日本日經225指數幾乎持平，僅下跌0.10%。

盈利季動能提供部分支撐

儘管週五整體走弱，但盈利季仍為估值提供支撐。本周預計有102家標普500公司公布第四季財報。在已公布的143家公司中，77%超出預期，表現良好。彭博智庫預計標普500第四季盈利增長8.4%，剔除“宏偉七巨頭”科技股的增長預期為4.6%，顯示市場整體盈利韌性較強。