目前不值得投資的兩隻掙扎中的科技股

當股價劇烈下跌時，許多投資者會看到一個機會。邏輯很簡單：低買高賣。但這個策略只有在有合理理由相信轉折即將來臨時才有效。針對過去一年遭受大幅下跌的兩家知名科技公司，基本面顯示另一種做法：謹慎與耐心比尋找便宜貨更為明智。

這兩家公司——C3.ai (NYSE: AI) 和 The Trade Desk (NASDAQ: TTD)——代表科技界不同的領域，但都在努力達到投資者曾預期的表現。它們的困境不是暫時的，而是結構性的。

挑戰中的AI先驅：C3.ai令人失望的現實

C3.ai 在過去12個月內股價下跌了61%，反映市場對其在人工智慧熱潮中獲利能力的信心喪失。表面上看，該公司應該蓬勃發展。擁有超過130個即用型企業AI解決方案的產品組合，C3.ai在科技產業最熱的領域之一運作。

然而數字卻講述不同的故事。在截至2025年10月31日的六個月期間，公司的總收入實際下降了20%，降至1億4540萬美元。更令人擔憂的是利潤方面：淨虧損幾乎翻倍，連續季度從1億2880萬美元擴大到2億2140萬美元。這不是公司在調整市場條件或為未來成長進行策略性投資——而是公司狀況越來越糟。

最近的管理層變動，Stephen Ehikian取代了長期創始人兼CEO Thomas Siebel，顯示出公司承認先前策略已不奏效。然而，僅僅更換高層名稱並不能解決根本的商業問題。在C3.ai能證明其AI解決方案真正產生可持續的收入並有明確的盈利路徑之前，股價仍過於風險高，不值得追蹤，即使它還會進一步下跌。

The Trade Desk：成長動能消退時的危機

如果說C3.ai的下跌令人擔憂，那麼The Trade Desk的崩潰更是令人震驚。在同一12個月期間下跌了72%，這家廣告科技公司展現了投資者情緒轉變的更劇烈範例。該公司在競爭激烈的廣告技術領域運作，經濟不確定性自然使企業收縮廣告支出——這使得The Trade Desk的情況更加危險。

加劇問題的是近期管理層的不穩定。公司在一月下旬宣布，Tahnil Davis將擔任臨時財務長（CFO）。此前在八月，Alex Kayyal接替Laura Schenkein擔任CFO。當一家公司如此迅速更換CFO，通常代表內部困難或外部壓力——這都不會激發投資者信心。

根本問題在於The Trade Desk的成長軌跡正逐步放緩，卻正是投資者希望看到加速的時候。該公司最新季度的成長率從27%縮減到18%。對於一支市盈率約40倍的股票來說，這種放緩尤其嚴重。高成長股通過持續擴張來支撐高估值。若缺乏這樣的成長，估值就變得難以辯護。

為何這些估值比你想像中更重要

這兩家公司情況與其當前估值的對比揭示了核心問題。兩者的交易水平都假設未來會有強勁的表現，但實際結果卻與這些假設背道而馳。C3.ai應該是AI領域的領頭羊，但卻在失去收入。The Trade Desk應該是成長的巨頭，但卻在放緩。

兩家公司都沒有提供謹慎投資者在投入資金前應要求的安全邊際。管理層變動、財務惡化和動能放緩都不是暫時的逆風——它們是警訊。

底線：等待真正的復甦證據

Motley Fool Stock Advisor的研究團隊最近列出了他們認為目前最值得投資的10隻股票。值得注意的是，C3.ai和The Trade Desk都未入選。歷史範例說明了為何這種選擇性很重要：在2004年12月17日被推薦時購買Netflix，投資1,000美元變成了456,457美元；而在2005年4月15日跟隨建議買入Nvidia，1,000美元變成了1,174,057美元。

Stock Advisor的成績不言自明——平均回報950%，遠高於標普500的197%。這些建議背後的方法是紀律：等待真正有動能的企業，而不是趕在下跌的刀子上。

對於被C3.ai和The Trade Desk的劇烈下跌所吸引的投資者來說，教訓很明確。在這些困境企業的基本面穩定並恢復有意義的成長證據出現之前，最明智的做法是保持觀望。有時候，最好的交易就是不做。

*Stock Advisor截至2026年1月29日的回報。

David Jagielski，CPA，未持有任何提及股票的頭寸。The Motley Fool持有並推薦The Trade Desk。The Motley Fool推薦C3.ai。The Motley Fool有披露政策。