2023 年通貨膨脹率後，2025 年的新警報：價格壓力讓比特幣投資者感到擔憂

2024年通貨膨脹率下降至2.7%，讓市場喘了一口氣。然而，新的研究指出，2023年通貨膨脹率之後的改善可能並不具有持久性。彼得森研究所所長Adam Posen與全球管理顧問公司Lazard的CEO Peter R. Orszag警告，今年在消費者價格方面可能會進入一個困難的時期。根據他們的研究，美國的生活成本可能會超過4%，這將嚴重動搖加密貨幣投資者對通貨膨脹下降的預期。

比特幣的價格已經開始受到這些警告的影響。目前仍在87,920美元左右交易的BTC，在過去24小時內已經下跌了1.75%。這股通貨膨脹壓力若深刻影響市場，它的來源是什麼？答案藏在2023年通貨膨脹率之後出現的新經濟動態中。

專家預測2025年通貨膨脹率將超過4%

根據Posen與Orszag的分析，情況並不樂觀。一方面是特朗普關稅開始由進口商轉嫁到最終消費者身上，另一方面是勞動力市場的收緊與可能的移民驅逐，導致就業成本上升。此外，政府的大規模財政支出與中央銀行的寬鬆貨幣政策也在施加通膨壓力。

這些因素的總和，可能完全掩蓋人工智慧與房地產行業的效率提升所帶來的效益。研究人員指出：「到2026年中，關稅轉變的大部分將已完成，這可能會額外推升整體通貨膨脹50個基點。」邊境驅逐也可能引發勞動力短缺，進而推升工資與需求拉動的通膨。

從關稅到勞動市場：推升通膨的因素

分析師還指出，政府預算赤字可能達到GDP的7%，未來通膨預期未定與金融條件放寬，都是潛在的風險因素。他們相信，這些因素，尤其是房地產通膨的持續下降與人工智慧帶來的效率提升，將能抵抗多數下行壓力。換句話說，2023年通膨率之後的改善趨勢正逐漸逆轉。

對於中央銀行而言，情況更為複雜。聯準會在通膨持續的環境下，無法激進降息。許多投資銀行預測聯準會今年將降息50至75個基點，而加密貨幣牛市支持者則預期會有100個基點或更多的降幅。這一預期如今看來已不太現實。

國債收益率上升，比特幣做出反應

通膨擔憂也開始在美國國債市場顯現。本週初，10年期國債收益率升至五個月高點的4.31%。這一數據標誌著2023年通膨率後，債市重新進入緊張狀態。日本的債券收益率研究也凸顯了這些全球性壓力。

在此期間，比特幣與其他風險資產受到壓力。隨著國債收益率上升，無風險投資選擇變得更具吸引力。結果是，比特幣本週幾乎下跌4%，逼近90,000美元區域。市場對加密貨幣的興趣似乎在這股國債收益率上升的背景下減弱。

聯準會干預與市場預期

摩根大通策略師指出，美元的疲軟主要源於短期資金流動與市場情緒，隨著美國經濟的強勁，美元將逐步穩定。由於市場不認為當前的美元下跌是長期的宏觀變化，比特幣已轉變為一種對流動性敏感的風險資產，而非可靠的美元避險工具。黃金與新興市場則成為偏好美元多元化的主要工具。

從2023到2025：通膨預期的轉變

自2023年通膨率以來，市場經歷了波動。2024年底預計將降至2.7%，一度令人振奮。然而，Posen與Orszag的警告提醒我們，這種樂觀可能為時過早。加密貨幣投資者期待通膨下降與聯準會的激進降息，但新研究顯示，這些情景可能並不成立。勞動成本、關稅與政府支出的壓力，似乎正準備打擊比特幣牛市的希望。市場需要重新評估2025年的前景。