銅市深度分析：2026年結構性短缺與價格走勢將到哪裡？

到2025年底，銅市發生了一場出乎意料的反叛。價格突破每噸1萬2000美元的歷史新高，全年漲幅超過30%，創下自2009年以來最大漲幅且無大幅回調的紀錄。分析這次急漲的背景，不僅是市場波動，更隱藏著結構性變革的信號。

再生能源與AI，銅需求的「綠色引擎」

銅價急漲的主要推動力毫無疑問是需求端的變化。向再生能源轉型、產業電氣化，以及AI數據中心的快速建設，持續推動對銅的需求。

StoneX的金屬需求分析師娜塔莉·斯科特-格雷指出，高價已經改變了製造商的行為模式。銅價上漲使企業開始尋找替代材料。當然，在核心產業中，銅無法完全取代，但在非必需部門，需求抑制的可能性正在增加。

全球與地區，庫存不平衡傳遞的信號

更令人關注的是全球銅庫存的極端不平衡。由於美國關稅措施帶來的大量流入，COMEX庫存創下歷史新高，而倫敦金屬交易所（LME）的庫存則迅速跌破2萬噸。

這種地區性不平衡是全球市場的信號。Benchmark Mineral Intelligence的分析師艾伯特·麥肯認為，美國庫存的激增反而放大了供應擔憂，因為庫存分布不均會增加供應中斷的風險。

2026年結構性供應短缺，專家共識形成

Marex的有色金屬策略師阿拉斯泰爾·門羅強調，市場普遍預期2026年將出現結構性銅供應短缺，這不僅是短期供需波動，而是根本性供應機制的不足。

麥格理集團的策略師艾莉絲·福克斯也得出相同結論。預計2026年銅價仍將維持高點，暗示供需結構性失衡短期內難以解決。

市場分析結論：多頭趨勢持續

綜合分析結果，2026年的展望是「多頭持續」。再生能源與AI帶來的結構性需求增長、地區庫存不平衡引發的供應風險，以及製造商的優化行動，所有因素都可能對價格形成上行壓力。當然，高價抑制需求也是變數，但根據專家的廣泛共識，這種影響預計有限。