麥克·賽勒先生談比特幣的『真正勝利』：2025年前的積極制度演進與Strategy的下一個目標

「What Bitcoin Did」播客的最新訪談中，Strategy的創始人兼董事長邁克爾·賽勒（Michael Saylor）對比特幣的真正進展表達了積極的看法。他強調，短期的價格波動並非市場的象徵，而制度性和基礎性採用才代表著市場進入一個新的階段，並詳細說明了2025年取得的多項歷史性進展。在訪談中，賽勒還談及行業的未來以及Strategy的創新願景，並明確闡述了比特幣的真正價值所在。

機構投資者的全面採用證明市場進入新階段

賽勒表示，2025年是制度性採用擴展的里程碑之年。持有比特幣的企業數量從前一年的30～60家急劇增加到約200家，市場的基本面非常堅實。

這一擴展不僅是數字的增加，更反映了多項規範和制度性積極變化的同步實現。保險適用性重新恢復，公允價值會計的引入使企業能將未實現資本利得列入利潤。賽勒本人曾在2020年購買比特幣時被保險公司解除合約，但他表示，到了2025年，保險終於恢復了。

更重要的是，政府正式承認比特幣為全球主要且最大的數字商品。作為回應，美國主要銀行開始或計劃提供比特幣擔保貸款，摩根大通和摩根士丹利也在討論比特幣的買賣與處理事宜。美國財政部也對銀行資產負債表中加入加密資產持積極態度，CFTC（商品期貨交易委員會）和SEC（證券交易委員會）主席也表達了對比特幣的支持。

在市場基礎設施方面，芝加哥商品交易所（CME）比特幣衍生品市場的商業化進展，ETF（IBIT）與比特幣之間的免稅實物交換機制也已推出。這些進展使比特幣的商業化、全球化和制度化所需的所有元素都已具備。

從短期價格波動的『陷阱』轉向長期展望

賽勒強烈主張，短期價格預測毫無意義。他指出，儘管比特幣在95天前創下歷史新高，但市場上卻集中批評幾天內的價格變動，這是一個本質上的錯誤。

他認為，整個行業正朝著正確的方向發展，網絡也在健康地進步。過去90天可以被看作是“有遠見的人士買入比特幣的絕佳時機”。

他主張，評估比特幣的真正成功應該用四年移動平均線來考量。回顧過去一萬年的意識形態運動歷史，投入其中的人通常花費十年，甚至十年、二十年。賽勒問道：“評估2026年的價格變動有何意義？”並強調長期時間軸的重要性。

數字時代的『普遍資本』：比特幣的定位

賽勒將比特幣定位為“數字時代的普遍資本”，並為企業購買比特幣辯護，認為這是提高生產力的合理行動。即使是虧損的企業，持有比特幣也能產生利潤。

例如，一家每年虧損1000萬美元的企業若持有價值1億美元的比特幣，並產生3,000萬美元的資本利得，批評的焦點應該在於企業的持續虧損，而非比特幣的購買，賽勒如此表示。

行業內有人擔心，超過200家企業購買比特幣是否會讓市場難以應對，但賽勒強烈否定了這一點。他說：“地球上有4億家企業，市場也有空間容納這4億家企業。”他認為，比特幣持有企業就像擁有電力基礎設施的工廠，不僅是投機商品，更是提升生產力的工具。就像電力能驅動所有機械一樣，比特幣是數字時代的普遍資本。

Strategy的願景：打造數字信貸市場：非銀行業，而是信用革命

賽勒透露，Strategy的願景是建立數字信貸市場。該公司並非進入銀行業，而是利用美元準備金提升企業信用，進入龐大的數字融資市場。

理論上，Strategy的業務幾乎可以無限擴展。其產品STRC（Strake Deferred Digital Credit）旨在成為股息收益率10%、B值1或2的上市商品，若能佔據美國債券市場的10%，潛在市場規模將達到10兆美元。

持有美元準備金的原因是為了提升企業的信用能力和投資者的信心。因為投資者認為比特幣和股票的波動性過高，他們更傾向於尋找最具信用的資產。成為數字融資領域的最大玩家，持有美元準備金是提升企業信用和產品吸引力的重要因素。

此外，賽勒還指出了法律層面的要點。擁有企業的股份價值，不僅取決於當前的資本運用方式，也受到未來行動的影響。數字信貸市場的潛力極為巨大，除了發行高級信貸和企業信貸外，還有比特幣擔保的衍生品、交易所甚至保險業的創新空間，都是未開發的領域。

Strategy專注於打造世界一流的數字信貸產品，旨在避免銀行業的分散因素，實現真正的變革願景。這種戰略性轉變和再定義，正是Strategy長期價值創造的源泉。