美國天然氣市場面臨阻力，因為供應充裕積累

天然氣期貨在近期交易中顯示疲軟，2月NYMEX天然氣(NGG26)下跌0.80%，由於國內供應充裕持續抑制市場動能。最新的EIA數據顯示一個關鍵的不平衡：目前的儲存水準比五年季節性平均高出3.4%，暗示供過於求的情況限制了價格的反彈潛力。

儲存增加反映供應過剩

週四的每週EIA報告揭示了價格壓力的根本原因。截至1月9日當週，天然氣庫存僅下降71億立方英尺，顯著低於市場預期的91億立方英尺，也遠低於五年平均每週146億立方英尺的抽取量。這次低於預期的庫存減少表明儲存比季節性常規增長得更快。截至1月9日，庫存較去年同期增加2.2%，比五年季節性平均高出3.4%，描繪出供應充裕、緩衝市場的局面。

歐洲的情況形成鮮明對比：那裡的天然氣儲存容量僅達到68%的五年季節性平均的52%，突顯出區域性供應失衡。

產量仍然強勁，儘管預測下調

美國國內產量持續接近歷史高點，儘管增長預測有所放緩。Lower-48地區的乾氣產量在週五達到113.0億立方英尺/天，同比增長8.7%。EIA最近將2026年的產量預測從109.11億立方英尺/天下調至107.4億立方英尺/天，為市場提供有限的上行空間，因為豐富的產出持續壓倒需求。

截至1月16日當週，美國活躍的天然氣鑽井平台數為122台，比前一週減少2台，但仍高於歷史低點。Baker Hughes的數據顯示，該行業已從2024年9月錄得的4.5年低點94台鑽井平台大幅回升。

需求疲軟與出口終端限制

Lower-48地區的天然氣需求在週五降至104.9億立方英尺/天，同比下降2.4%，抵消了產量的部分增長。更重要的是，LNG出口終端——通常是豐富供應的關鍵壓力閥——本週運作低於容量。

Cheniere的Corpus Christi LNG設施和德州墨西哥灣沿岸的Freeport LNG終端的供氣管道出現電力和管道中斷，降低了出口能力。這種機械限制使美國儲存得以增加，而非通過出口被抽取，進一步惡化了看空的供應局面。

根據BNEF的數據，週五估計LNG淨流入美國出口終端的數量為19.8億立方英尺/天，較上週增加2.5%，但主要樞紐的運營問題仍是影響因素。

冷氣預報有限的支撐

週五的價格下跌部分受到天氣預報的抑制，預計1月21日至30日大部分北部美國和東海岸的氣溫將低於正常。商品天氣集團的預測暗示，取暖需求的潛在支撐可能有助於阻止進一步的下行。

然而，電力生產數據提供了反向證據：截至1月10日當週，美國Lower-48的電力產出較去年同期下降13.15%，至79189 GWh，儘管全年改善，52週的產出較去年同期上升2.5%，達到4294613 GWh，降低了電力用氣需求。

市場展望

供應充裕、產量強勁、出口能力受限以及季節性需求疲軟，共同營造出一個對價格上漲具有挑戰的環境。儘管長期產量增長放緩的預測提供理論上的支撐，但短期內，持續的供應過剩仍然壓抑著Nymex天然氣市場的情緒。