債券市場積聚的動能表明，我們遠未結束國債收益率的上升。當快速資金開始追逐收益率時，局勢可能迅速升溫——而且目前的條件看起來非常適合再度攀升。

為什麼這很重要？債券收益率作為所有資產類別風險定價的基準，包括加密貨幣。當國債大幅反彈時，會改變投資者的資本配置。越是“無風險”利率上升，投機性資產的估值就越難合理。

關於黏性通膨和經濟增長韌性的說法，持續支持更高利率的論點。對沖基金和動量驅動的投資者還沒停止轉向固定收益。債券市場的供應擔憂也不能忽視——市場上有大量債券湧入，收益率必須調整以消化這些供應。

對於關注加密貨幣循環的交易者來說，這個背景很重要。當國債收益率飆升時，我們通常會看到資金從風險資產流向“避險”資產。但這也為循環轉折點的均值回歸策略創造了條件。不過目前，行情尚未出現反轉信號——只是收益率持續上行的壓力。