ARK這輪調整暴露出一個有意思的現象——鏈上數據描繪的多空格局相當扭曲。

多頭巨鯨數量優勢明顯（69只對42只），持倉也更重。但這不是好消息。他們的平均建倉價是0.2717，眼下的價格0.2555，每個頭寸都在紅區裡。帳面雖然還沒虧，但那是因為倉位規模撐著，壓力其實不小。

空頭這邊就舒坦多了。雖然建倉價更高（0.2897），反而在賺錢。這說明什麼？近期這波殺跌中，空頭已經在分批兌現利潤了。

散戶市場更慘。多空比1.51看起來多頭佔優，但真正盈利的多頭交易員只有6.8%——這數字得有多扎心。絕大多數散戶多頭就是在賠錢試圖抄底，結果越抄越深。

簡單說，這輪下跌就是機構空頭在捕獵散戶多頭的過程。巨鯨們扛著成本壓力，散戶們則在淺灘裡亂撲騰。