S2F 機制不再決定 BTC 的動態：市場現實的看法

現行比特幣週期的悖論在於，傳統的供給模型已不如預期般有效。過去，減少新發行量(減半)是推動價值上升的主要動力，但現在，大型投資者的需求完全改寫了這個方程式。

stock-to-flow模型預計比特幣在本週期內將價格推升至$222 000的水平，主要依賴每四年一次的供給縮減機制。這一理論長期主導著分析。然而，現實情況卻是：每年七倍的貨幣供應縮減被來自機構渠道的資金流入所抵消。

一家大型投資公司歐洲研究部門指出，S2F模型在評估市場時存在根本性錯誤。該模型完全忽略了需求面——比特幣ETP、企業儲值以及基金的直接投資角色。這些資金流入的規模是供應縮減的七倍，將基於稀缺性的傳統分析變得不完整。

儘管如此，正是這種機構支持使比特幣能夠維持在$100 000的關鍵點之上。投資工具和交易所交易基金已成為一種安全墊，確保價格穩定，無論S2F預測如何。

隨著市場逐漸成熟，辯論也日益激烈：分析師們對價格是否已達到天花板或還有空間持不同看法。有一點是明確的：舊有模型需要在新市場條件下重新評估。