## 衍生品頭寸顯示市場謹慎態度，主要代幣波動加劇

сегодняшній的加密市場充滿了不確定性。Bitcoin在過去24小時內的表現顯示價格達到$91.84K，漲幅為+1.34%，但這種溫和上升掩蓋了市場深層的謹慎情緒。衍生品市場的數據揭示了機構投資者的真實想法。

## 未平倉量與融資費率透露市場信號

全球BTC期貨未平倉量（OI）在過去一周保持在約670000 BTC的水平，過去24小時略有下降，表明帶槓桿參與度保持低位。與此同時，Solana的期貨表現更加活躍，未平倉量上升至58.75百萬SOL，達到10月10日以來的最高水平。

XRP期貨未平倉量增加1.28%，而ETH則下降1.7%。大多數主要加密貨幣的永續合約維持輕微正融資費率，表明看漲情緒略占上風，但力度有限。BCH和LINK成為例外，展現出負融資費率。

## 代幣市場表現參差不齊

Midnight Network基於Cardano的治理代幣NIGHT在24小時內下跌0.87%，成為市場焦點。雖然跌幅不如此前報導那樣劇烈，但這反映了市場對基礎設施代幣的重新評估。PUMP代幣則反彈至+5.93%，Mantle（MNT）上升1.09%。

值得注意的是，隱私幣表現出相反的走勢：ZEC上漲9.13%，扭轉了此前的下行態勢。XRP下跌1.00%，而SOL繼續走強，漲幅達+4.53%。

## 機構衍生品市場轉向防守

CME上的Bitcoin期貨未平倉量繼續下滑，反映出機構對現貨ETF需求疲弱，套利交易熱情消退。Deribit的期權數據顯示更明顯的防守立場——在Bitcoin未能維持在90000美元上方後，看跌期權興趣上升。80000美元的看跌期權成為1月期權中最受歡迎的選擇，暗示投資者在建立下行保護頭寸。

價差和跨式期權佔過去24小時區塊交易量的35%，這表明交易員正在為即將到來的波動性做準備。ETH期權市場則維持看漲偏向，區塊交易中看漲價差占主導。

## 新代幣承諾與現實的鴻溝

對118個代幣的分析揭示了2025年代幣發行市場的嚴峻現實。僅有15%的代幣交易價格超過代幣生成事件（TGE）時的估值。完全稀釋估值（FDV）的中值下跌約71%，市值下降66%。

初始FDV超過11億美元的28個代幣中，沒有一個處於盈利狀態，該組別的中值跌幅達81%。基礎設施、去中心化金融和人工智能相關代幣在TGE數量上占主導，但整體表現疲弱。永久性DEX平台如Hyperliquid和Aster成為市場中為數不多的亮點，展現出強勁表現。

市場當前正經歷代幣價值發現的痛苦過程，高估值的初期發行面臨深度調整，而技術應用和市場需求真實的項目則逐漸突顯。сегодняшній的市場環境要求投資者在評估新項目時保持更高的謹慎標準。