市場在討論AI未來的方式上存在根本性的脫節。批評者不斷提及泡沫（B-word），但他們忽略了正在重塑整個產業的實際限制：計算資源的稀缺。

Daniel Newman 以犀利的觀點穿透雜音：那些推動泡沫敘事的人，根本不理解表面之下正在發生的事情。而且他的觀點值得我們深入探討。

真正的緊張局勢不在於AI是否被過度炒作或估值是否會崩潰，而是更實際的問題。資料中心容量、GPU的供應、電力基礎設施——這些不再是抽象概念。它們正是阻礙創新的瓶頸。

當你無法快速擴展計算資源以滿足需求時，會發生兩件事：價格保持高企，只有擁有資本和基礎設施的玩家才能繼續前進。這不是泡沫機制——而是一個供應受限的市場。

投資者專注於崩盤的想法是在與昨天的戰鬥。更明智的做法是觀察誰掌控計算資源的存取權。那裡才是真正的 alpha。