EURAU – 為歐洲機構需求而設的受監管歐元穩定幣

為何2025年將成為歐元穩定幣的轉折點

加密貨幣市場在2025年迎來範式轉變：穩定幣從小眾交易工具發展成為數字金融經濟的核心支柱。USDT (Tether) 和 USDC (Circle) 的成功故事展現了其潛力——兩者結合了貨幣穩定性與區塊鏈可程式化，並產生數兆美元的流動性流量。然而，儘管美元穩定幣在全球占主導地位，一個新市場正逐步形成：受規範的歐元穩定幣，符合歐洲規範，重新定義機構支付。

政治前景十分有利。在美國，特朗普新政府推動了GENIUS法案——首個聯邦層級的穩定幣法案。該法案規定100%儲備、嚴格的透明度義務與明確的許可授予。財政部明確表示，一旦監管明確，將出現一個“多兆美元市場”。

歐洲則以MiCA規範 (「加密資產市場」)作出回應，制定了**電子貨幣代幣 (EMT)**的強制性標準——包括法定兌換權。這裡出現一個新市場參與者：EURAU，由法蘭克福AllUnity GmbH發行，經BaFin監管，完全符合MiCA規範的歐元穩定幣。

市場規模展現明確趨勢

數據證明了上升趨勢：USDT在流通中約有**$170–1730億**，USDC在2025年6月的首次公開募股後突破了600億美元。這些流動性分布於中心化交易所 (CEX)、去中心化平台 (DEX) 和DeFi協議。兩者都建立了全球穩定幣的標準，涵蓋掛鉤穩定性、兌換品質與透明度。

相較之下，歐元穩定幣市場仍處於發展階段，但具有巨大成長潛力。因為企業、銀行和金融科技公司為美元支付轉向USDT/USDC，但目前缺乏一個受規範、在歐洲範圍內被認可、具有相同標準的歐元對應品。

EURAU：構造與監管基石

EURAU由AllUnity GmbH發行——由三個成熟合作夥伴合資成立：

• DWS (歐洲領先的資產管理公司)
• Flow Traders (專注於市價做市與流動性供應)
• Galaxy (加密基礎設施技術)

此組合從一開始就保證了機構級品質。與最初為全球交易平台設計的USDC或USDT不同，EURAU明確針對歐洲企業與銀行。

法律基礎：MiCA制度下

與現有穩定幣的最大差異：EURAU是一個符合MiCA的電子貨幣代幣，由持有BaFin許可的電子貨幣機構發行。具體來說：

• 法定兌換權：根據MiCA第49條，持有人可按面值向發行人兌換代幣——這不是承諾，而是法律規定
• 白皮書公開：完整披露所有技術與財務參數
• 儲備全額支持：如EURAU的歐元穩定幣，必須以流動性儲備支持100%的流通量

相比之下：USDC遵循美國模型 (信託/貨幣市場基金每月驗證)，USDT則未受歐盟統一監管，並每季度公布報告。而EURAU則結合了歐洲的監管深度與區塊鏈原生的透明度。

多銀行儲備模型

EURAU的儲備由一個歐盟CRR規範的信用機構網絡管理——非集中於單一銀行。這降低了對手方風險，並建立運營冗餘。在AllUnity的信任中心，這些儲備持續被記錄：

• 儲備組成
• 獨立審核的定期驗證
• 以太坊鏈上證明 (Umlaufmenge, 智能合約狀態)

這種透明機制甚至超越USDC與USDT的細節——不僅在規模，更在於可驗證的信任建立。

技術架構與多鏈策略

EURAU起步於Ethereum的ERC-20代幣——最廣泛應用於去中心化應用的區塊鏈。公開的智能合約在Etherscan上可鏈上驗證，任何人都能實時檢查審計、交易與流通量。

未來將擴展至其他區塊鏈。USDT與USDC已在超過5條鏈上運行 (Ethereum, Solana, Tron, Avalanche等)，擴展了整合範圍。EURAU目前仍在建設階段——這是個策略性劣勢，但可以透過快速擴展鏈來彌補。

儀表板與實時數據

AllUnity提供一個公開的信任中心，展示實時關鍵數據。數據可與外部來源比對：

• Etherscan (鏈上控制)
• CoinGecko / DeFiLlama (市場數據聚合器)
• 審核報告 (每月至每季)

這種比對文化至關重要：一個受規範的歐元穩定幣，依賴於發行者報告、鏈上實況與第三方意見的一致性。

鑄幣與贖回流程：穩定性的核心

對於歐元穩定幣，進出幣機制是關鍵：

EURAU模型：

• 24/7鑄幣與贖回
• 無發行方收費
• 需KYC/AML驗證
• 法律保障的兌換權 (法規規定)

USDC模型：

• 由Circle直接代幣化，收取階梯式費用
• 每月儲備驗證
• 亦需KYC

USDT模型：

• 由Tether提供贖回，但操作較繁瑣
• 多數用戶轉向交易所/OTC渠道
• 每季公布透明度報告

EURAU的優勢在於：根據MiCA的法定兌換權，提供法律保障，銀行或保險公司在資金管理中都會要求。這不僅是技術特性，更是監管安全網。

市場連結：從小眾到流動性

EURAU近期在歐洲交易所Bullish Europe上市，交易對包括BTC/EURAU與USDC/EURAU。這是個戰略性起點：

• Flow Traders作為做市商，提供買賣價差
• BitGo與Zodia提供托管方案
• Metzler與V-Bank等銀行合作夥伴保障儲備架構

相比之下：USDT/USDC每日交易量已達數十億美元。EURAU規模較小，但具有機構基礎設施 (銀行、托管人)已經在內。

歐元穩定幣領域：誰與EURAU競爭？

歐洲的穩定幣市場由五種不同方案構成：

代幣	發行者	結構	特點
EURAU	AllUnity (BaFin)	EMI + MiCA-EMT	法定兌換權、多銀行儲備
EURC	Circle	符合MiCA	受USDC整合網絡支持
EUROe	Paxos Europe	芬蘭EMI	銀行相關支付流、帳戶整合
EURe	Monerium	冰島EMI	Cosmos生態系、可程式支付
EURS	Stasis	非EMI	每日帳戶對帳、BDO審核
agEUR/EURA	Angle Protocol	DeFi擔保	去中心化、超額擔保、無銀行權

機構用戶的核心差異： EMI + MiCA-EMT是金標準。EURAU、EURC、EUROe與EURe都符合此標準；EURS則以高透明度運作，無EMT資格；agEUR/EURA則為DeFi工具，放棄法律保障。

應用場景：歐元穩定幣的實務價值

1. B2B支付與國際匯款

企業即時用歐元支付供應商、子公司或員工。德國工廠用EURAU支付波蘭供應鏈，而非2-3天的SEPA。結算時間由T+1縮短至T+0。

2. 資金管理自動化

資金團隊存放流動資金，自動化薪資或IoT設備支付 (如收費、裝載費)。受規範的歐元穩定幣與鏈上可程式化，能大幅降低摩擦。

3. 鏈上結算與資產代幣化

實物資產平台 (Real World Assets)將國債、商業票據或貨幣市場基金代幣化。它們需要一個美元對應的歐元版本，EURAU可作為缺少的現金端。

4. 交易所與經紀商

中心化/去中心化交易所需要穩定、受規範的報價貨幣。歐元穩定幣擴展產品線，提升歐元期貨、槓桿交易與套利的效率。

風險與盡職調查路徑

儘管受規範，風險仍然存在：

掛鉤風險： 市場波動或操作中斷可能暫時偏離1:1匯率。

對手方風險： 儲備銀行、托管人或基礎設施合作夥伴可能失效——因此採用多銀行模型。

智能合約風險： 代碼非絕對無誤，即使經過審計，也可能存在漏洞。

監管變動： MiCA規範逐步明確，國家規則可能調整。

專業用戶應採取以下步驟：

1. 完整閱讀MiCA白皮書——理解法律基礎
2. 檢查信任中心驗證——儲備是否真實，銀行是否穩健
3. 控制鏈上數據——流通量、錢包、交易模式與Etherscan證明比對
4. 評估兌換SLA——贖回速度與可靠性
5. 測量流動性——買賣價差、訂單量、交易所覆蓋
6. 選擇托管方案——內部或外部托管，安全標準

針對DeFi協議：額外注意治理風險 (預言機、擔保比例)等。

實務實施：第一步

階段1——目標設定：
支付？資金管理？交易結算？每個場景對KYC、對手方與技術需求不同。

階段2——啟動：

• 完成AllUnity的KYC/AML流程
• 確定托管策略 (自有或外部托管)
• 定義錢包安全、簽名與應急政策

階段3——流動性整合：

• 主要上市交易所 (Bullish Europe及未來平台)
• 檢查OTC合作與做市商覆蓋
• 優先交易對：(EURAU/USDC、EURAU/BTC)

階段4——贖回流程：

• 記錄贖回流程、聯絡人、截止時間
• 測試日/周限制與壓力測試
• 準備應急退出路徑 (備用方案)

階段5——報告：

• 將信任中心驗證納入內部資金報告
• 每月記錄鏈上證明
• 政策審查至少每季一次

市場預測：未來12–24個月

MiCA監管實踐將逐步明確。關鍵在於歐元流動性在CEX/DEX的增長——如EURAU/USDC、EURAU/BTC等主要交易對，應持續展現高交易量。

同時，代幣化浪潮推動需求：貨幣市場基金、國債與商業票據需要一個受規範的歐元現金端在鏈上。

預計將有更多鏈的部署、互操作層與支付整合。Fiat的鏈上進出越順暢，歐元的廣泛採用就越可能。

總結：為何EURAU有潛力成為標準

長期以來，歐元穩定幣一直是監管雷區。如今，EURAU提供一個符合三大核心需求的產品：

✓ 監管明確——BaFin許可 + MiCA-EMT資格
✓ 法律保障——持有人享有Par-Redeem權
✓ 機構基礎設施——多銀行儲備、托管合作夥伴、做市商

USDT與USDC已證明：流動性 + 合規 + 兌換是成功的三角。EURAU專為歐洲需求優化，追求這一組合。

**核心機會：**若EURAU建立訂單簿深度，並在交易所/托管人間廣泛分佈，該代幣將成為機構、企業與DeFi的歐元主導橋樑。

**對讀者的建議：**提前整合，持續監控透明數據，明確兌換與應急流程，並積極利用新興的歐元應用場景。可程式化、受規範的歐元支付市場才剛剛起步。