經濟衰退的翻譯：投資者在經濟衰退時應該知道的事情

每年分析師都會預測經濟成長多少百分比，但很少有人關心衰退或經濟衰退的程度，這是令人遺憾的事，因為正是這種衰退，往往決定投資組合的生存能力。

recession 是什麼？它是如何產生的？

Recession 指的是經濟衰退，或是經濟活動在廣泛範圍內明顯放緩並持續至少6個月的狀態

美國國家經濟研究局 (NBER) 使用多項指標，例如GDP、就業、產出和零售銷售來判斷何時進入 recession。如果經濟連續負成長超過3年且GDP下降超過10%，就會進入 Depression，也就是經濟大蕭條，這在美國只發生過一次，就是1929年至1939年的大蕭條。

自美國宣布獨立以來，經濟已經歷過超過48次的衰退。

為什麼會發生 Recession？

Recession 並非由單一原因引起，它可能由多個事件同時發生：

成本因素：例如1950年代至1970年代的石油危機，導致商品價格飆升，出現嚴重的通貨膨脹，購買力下降，經濟也跟著收縮。

政府政策：當政府試圖控制通膨，透過提高利率，常常會導致消費大幅放緩。

債務危機：例如2008年前的情況，資產價格飆升，信貸快速擴張，累積大量債務，但沒有預警信號，企業和家庭一夕間就扛不住。

外國需求過剩：如果主要貿易夥伴國經濟放緩，依賴出口的國家也會難以為繼。

當 Recession 真實來臨，美國經濟會發生什麼？

自2000年以來，美國經歷過3次衰退，每次都讓民眾震盪不已：

1. Dot-Com Recession (2001年3月 - 2001年11月)

• 期間： 8個月
• GDP下降： 0.3%
• 最高失業率： 6.3%

原因：科技股泡沫破裂，NASDAQ指數從4861點跌至850點，跌幅82%，9/11事件更添變數，美聯儲將利率從6.5%降至1%，衰退迅速結束。

2. Great Recession (2007年12月 - 2009年6月)

• 期間： 18個月
• GDP下降： 5.1%
• 最高失業率： 10%

原因：房市泡沫，房價從2000年的140美元飆升至2006-2007年的220美元，銀行將房貸資產「包裝」成新資產，房價崩跌，債務爆炸，波及整個經濟體系，失業率飆升。

美聯儲實施量化寬鬆 (QE)，印鈔超過1.75兆美元，利率幾乎降至零。

3. COVID-19 Recession (2020年2月 - 2020年4月)

• 期間： 2個月
• GDP下降： 19.2% (驚人!!!)
• 最高失業率： 14.7%

原因：封城措施，民眾不出門，消費幾乎停擺，工廠停工，FED進行QE4，印出近9兆美元，利率降至0.25%。

在 Recession 期間，資產會如何變動？

當衰退來臨，投資者會將資產轉向「避險資產」，而非「風險資產」。

以COVID-19疫情為例：

• 道瓊指數下跌38.4% (從 29,569 跌至 18,214)
• 油價幾乎跌98% (從 $54 每桶價格，跌到不到1美元!!!)
• 黃金上漲32% (從 $1,567 上升到 $2,067/盎司)
• 美國10年期國債收益率下降80% (從 1.672% 降至 0.322% - 這代表投資者紛紛搶購!!!)

這種變動趨勢稱為「Risk-off」——投資者避開風險。

黃金和舊債券 (bonds) 通常會上漲，而股票和商品 (commodities) 則會下跌。但不要以為避險資產會一直漲，因為當政府推出QE，美元 (美元) 也會逐漸走強，所以在COVID危機中，美元甚至下跌了13.5%。

在 Recession 時該如何投資？

❌ 不要這麼做

不要增加風險資產的持倉：此時股票可能還會進一步下跌，該策略就不要再玩了。

不要負債過高：小心！！！遇到衰退，投資者應該集中資金在優質且便宜的商品上，若有負債，投資組合就會受損。

不要用浮動利率貸款 (ARM - Adjustable-Rate Mortgage)：衰退初期，央行降息，看似有利，但經濟復甦後，利率會逐步上升，還款負擔也會增加。

✅ 應該這麼做

轉向避險資產：黃金、國債，在衰退初期，這些資產較少下跌，且收益通常優於股票。

保持就業穩定：穩定收入，將資金用來買入低價優質股票，等待經濟復甦。

固定利率房貸 (FRM)：當衰退來臨，利率降低，這是長期借款的黃金時機，想買房的人可以趁此時出手。

投資者必須了解的事情

預測 recession 並不容易，但經驗豐富的投資者並不試圖預測，他們只會做好資產配置準備，分散投資。

衰退不是終點，而是買入黃金的好時機，當價格低廉，經濟逐步復甦，擁有準備的投資組合也會成長。

檢查你的投資組合，看看風險是否過高，分散資金、減少負債、持有現金，等待價格低點，衰退就會成為你贏的遊戲，而非輸的。