2025年歐元兌日元（EUR/JPY）投資指南：為何現在入場買日元正當時

央行政策大轉向：日元升值的結構性支撐

2025年初以來，歐元兌日元的變動幅度已超過8個百分點，從年初的161.7¥飆升至164.2¥的年度高點，隨後回落至163.4¥附近。這種劇烈波動背後，是全球央行政策發生了根本性轉向。

日本央行終於開始加息。 從1月開始，BoJ將基準利率從0.25%上調至0.50%，達到2008年以來的最高水平。雖然從絕對值看提幅不大，但這意味著日本長達多年的"零利率時代"正式落幕。市場預期BoJ將在夏季繼續上調至0.75%，秋季進一步推升至1%。

與此同時，歐洲央行卻在做相反的事情。面對歐元區增速放緩和通脹回落，BCE在1月、3月、4月進行了三輪降息，將存款便利利率從4%下調至2.25%。預計年底前還將進一步降至2%。

這形成了一個經典的利差收窄格局：日元利率走高，歐元利率走低，原本高達2個百分點的利差將萎縮至1個百分點以下。當利差不再誘人時，長期壓低日元的"套利交易"（carry trade）失去了吸引力，日元的結構性升值週期正式啟動。

地緣風險重燃：日元避險屬性再現

除了央行政策的轉向，地緣政治和貿易局勢的惡化也多次推動日元升值。

2月的美國關稅威脅 令市場驚恐：華盛頓宣布對所有進口商品加徵10%的關稅，對歐盟商品額外加徵20%。這一消息瞬間引發風險資產的拋售潮。投資者湧向避險資產，日元因其流動性和安全屬性而迎來需求激增，歐元兌日元跌至155.6¥的年度最低點。

這並非巧合。歷史上每當全球風險事件發生時，日元都會走強：

• 日本作為全球最大債權國，金融穩定性無憂
• 日本不依賴外資流入，抗風險能力強
• 日元市場容量巨大且流動性充足，是亞洲最易快速交易的貨幣

當不確定性重現時，投資者會主動拋售風險資產，償還以日元計價的借貸，從而推高日元。 這一動態在2025年已反覆演繹多次。

歐元的困境：增速疲軟與政策空間受限

與日元的強勢相比，歐元正面臨多重壓力。

美國關稅政策對歐盟製造業構成直接威脅。經濟增速已現疲軟跡象，通脹雖在回落但仍高於BCE目標。在這種背景下，歐洲央行別無選擇，只能繼續降息以刺激經濟。 但每一次降息都會進一步壓低歐元，因為較低的利率讓持有歐元資產的吸引力下降。

這形成了一個"惡性循環"：經濟弱→央行降息→歐元貶值→出口競爭力改善但資本外流→需要更多降息刺激。

反觀日本，雖然經濟增長也不突出，但央行的加息舉動本身就是一種信心的展現，暗示增長前景相對穩定。

中國刺激政策的短期干擾

值得注意的是，5月中國央行釋放流動性（7天回購利率降至1.40%）曾一度推高了風險偏好，導致日元承壓、歐元兌日元反彈至164.2¥。但這種反彈往往是昙花一現，因為它基於臨時的市場情緒改善，而非基本面的改變。 一旦新的地緣風險或經濟數據出現，日元的避險吸引力就會重新凸顯。

2025年下半年的投資機會

基於上述分析，下半年歐元兌日元的交易區間預計在158¥至165¥之間波動：

上行邊界（165-170¥）： 當全球風險偏好回升、股市反彈時，carry trade會短期復甦，日元承壓，歐元可能衝高至此區域。

下行邊界（158-160¥）： 一旦貿易局勢惡化、美國通脹數據超預期或股市調整，日元避險需求激增，歐元將被推向下行。

基準預期：162¥附近。 這反映了利差收窄但仍存在、地緣風險存在但未全面爆發的"折中"狀態。

實戰投資策略

短期交易者（3-6個月）

• 在歐元兌日元接近165-170¥高位時賣出歐元、買入日元，目標162¥
• 在BoJ會議前夕留意1-2個百分點的快速波動，可用期貨或期權把握
• 止損設定在171¥上方，嚴格執行

中期持倉者（到年底）

• 分批建立日元多頭頭寸，而非一次性投入
• 每當歐元兌日元升至163-164¥時，分次買入日元
• 這樣可以攤平成本、分散風險
• 歐元流動性需求可通過遠期合約或日元定期存款鎖定當前匯率

止盈時機

• 若BoJ如預期加息後歐元兌日元跌至160-162¥，應至少部分止盈
• 但保留少量頭寸作為長期對沖，因為地緣風險始終存在

核心風險提示

儘管日元升值前景明朗，但以下風險不容忽視：

央行轉向風險： 若BoJ因日本通脹意外回落而暫停加息，或歐洲通脹反彈迫使BCE延遲降息，利差收窄的進程將被中斷。

貿易局勢緩解： 如果美歐就關稅問題達成協議，風險資產會急速反彈，日元避險價值迅速蒸發，歐元兌日元可能瞬間衝向167-168¥。

股市持續上漲： 全球股市的強勁表現會重新激活carry trade，投資者重新從日元借入以追逐高收益資產，壓低日元。

應對方案是設定清晰的止損點，在每次央行會議後審視倉位規模。

歷史背景與市場心理

歐元兌日元這個交易對自1999年面世以來，一直反映著兩大經濟體的政策分化。2008年金融危機時，日元因避險屬性而飆升；2010年代初歐洲債務危機時，歐元遭重壓；但近年來歐洲復甦+日本寬鬆的組合讓歐元反覆升值。

2025年標誌著這一長期格局的逆轉。 日本央行終於啟動加息周期，歐洲則陷入增速陷阱而被迫繼續降息。這是近二十年來首次日元從根本上收復失地。

最終結論

現在是布局日元的黃金時段。 利差收窄、央行政策分化、地緣風險常駐——這三個因素的疊加構成了日元中期升值的堅實基礎。

歐元兌日元在2025年剩餘時間內，最可能在158-170¥的區間內波動，年底均衡點在162¥。投資者可在歐元兌日元升至165¥以上時擇機建立日元頭寸，以160-162¥作為初步獲利目標，嚴格止損在171¥之上。

關鍵是耐心和紀律： 不要追高，分批建倉，定期復盤。在央行政策和地緣局勢的雙重推動下，日元的春天已經來臨。