Polymarket悄然調整零手續費模式：針對高頻交易的市場結構優化

預測市場平台Polymarket近期進行了一項重要但低調的調整——在15分鐘加密貨幣漲跌市場中引入僅針對Taker的手續費。這打破了其長期堅守的"零手續費"交易模式，也標誌著平台在應對市場流動性和定價問題時的戰略轉變。

手續費機制解讀

費用設計的核心特點

Polymarket的新手續費並非固定比例，而是根據市場概率動態調整。當價格接近50%時費用最高，向0%或100%概率靠近時則趨近於零。根據官方範例，以0.50美元價格成交100份合約，手續費約為1.56美元，在費率曲線峰值時約佔交易額的3%。

這種設計的邏輯很清晰：

• 最高費率出現在最不確定的位置（50%概率）
• 確定性越強，費用越低（接近0%或100%時趨近零）
• 費用完全返還給流動性提供者，不由平台留存

調整範圍有限

值得注意的是，這項調整僅適用於15分鐘周期的加密市場。長期事件市場、政治市場及非加密預測市場不受影響，大多數市場仍維持零手續費。這表明Polymarket並非全面轉向收費模式，而是針對特定市場的精準調整。

為什麼是15分鐘加密市場

高频交易的"痛點"

15分鐘加密市場之所以被選中，背後反映的是預測市場面臨的實際問題。根據相關資訊，Polymarket上存在巨鯨交易虧損、帳戶行為異常等現象。其中一個案例尤為典型：某交易者在35天內虧損超過200萬美元，主要原因是將Polymarket當作體育博彩而非概率定價市場。

高頻交易和"刷量"行為會帶來：

• 流動性質量下降
• 點差擴大
• 價格發現效率低
• 做市商收益被侵蝕

社群的理解

根據快訊，社群普遍認為這一變化"並非平台全面收費，而是針對高頻機器人和刷量交易的市場結構優化"。透過向高頻交易者收費，同時將費用返還給流動性提供者，Polymarket實際上是在激勵高品質的做市行為，抑制低品質的套利行為。

更深層的市場背景

預測市場的競爭加劇

相關資訊顯示，預測市場賽道正在快速發展。CoinGlass的數據顯示，Polymarket和Kalshi是市場龍頭，但新平台Opinion的交易量已經在2025年12月與兩者形成三足鼎立。在競爭加劇的背景下，Polymarket需要透過改進市場結構來維持競爭力。

監管壓力的隱形影響

更值得關注的是監管環境的變化。據最新資訊，美國眾議員Ritchie Torres正在推動《2026年金融預測市場公共誠信法案》，旨在打擊預測市場中的內幕交易。這源於Polymarket上曾出現的異常交易——在馬杜羅被捕消息公開前數小時，相關合約的隱含概率就已異常上升。

在這種背景下，Polymarket主動調整費用結構，或許也是在向監管部門展示其市場管理能力和對市場品質的重視。

未來展望

這項調整可能預示著預測市場平台的營運思路轉變。從"絕對零費用"到"差異化費用"，反映的是平台從追求交易量向追求交易品質的演進。

預計未來可能看到：

• 其他平台跟進類似的差異化費用模式
• 針對不同市場類型的客製化激勵機制
• 更多關於市場參與者行為管理的創新
• 監管部門對預測市場的進一步規範

總結

Polymarket的這次調整看似低調，實則意義重大。它不是簡單的收費措施，而是在應對三重壓力的策略優化：市場競爭的加劇、流動性質量的下降、以及監管收緊。透過針對高頻交易的差異化費用，平台在保持零費用競爭力的同時，改善了市場結構，這或將成為預測市場平台未來營運的新方向。