每股淨值公式背後的投資邏輯：用一個指標看穿股票真實價值

什麼是每股淨值？為什麼它這麼重要

每股淨值（NAVPS）代表的是每一股股票所含的資產淨值。簡單來說，如果你買一支股票，這支股票代表的實際資產有多少錢，這就是每股淨值在告訴你的事。

從會計學角度看，每股淨值公式很直白：

每股淨值 = （總資產 - 總負債）/ 流通在外總股數

或者換個角度理解：

每股淨值 = （股本 + 資本公積 + 盈餘公積 + 未分配利潤）/ 流通在外總股數

舉個實際例子，統一公司（1216.TW）如果資產25億、負債10億、流通股本10億股，那每股淨值就是（25-10）÷10 = 1.5元。看起來簡單，但這個數字背後藏著選股的密碼。

每股淨值越高越好？別被這個誤區騙了

這是最容易踩的坑。很多新手投資者看到每股淨值高就下手，結果套得死死的。為什麼？因為每股淨值高≠股價會漲。

每股淨值代表的是公司現有資產的規模，而股價是由未來的賺錢能力決定的。 兩者看似相關，其實沒有直接正相關。

一家公司每年虧損，資產越來越少，每股淨值當然下跌；但反過來說，每股淨值上升也不保證股價上漲。因為股價還要受公司盈利能力、行業前景、投資人預期等多因素影響。

更扎手的是，每股淨值變動可能來自兩個原因：

• 公司經營狀況變化：這才是你該關注的
• 公司增發新股或送股：這會機械性改變每股淨值，但反映不了真實經營狀況

所以，單看每股淨值選股是不夠的，特別是對科技公司、互聯網公司這類主要依靠無形資產的企業。台積電、英偉達、微軟這些公司，每股淨值不一定很高，但股價照樣漲得飛起，因為人們看的是它們的技術壁壘和未來現金流。

而對於房地產、製造業這類重資產行業，每股淨值就顯得更有參考價值，因為它們的價值確實主要體現在實物資產上。

股價淨值比（PBR）才是選股的正確打開方式

與其糾結每股淨值絕對值，不如看股價淨值比（PBR）：

股價淨值比（PBR） = 股票市價 / 每股淨值

這個比值告訴你，市場願意為公司的每元淨資產付出多少錢。比值越低，股票相對越便宜。

用實戰例子來說，如果一支股票過去的PBR一直在1.6倍～2.5倍之間波動，突然跌到1.4倍，就可能是買入機會。但關鍵是要在同行業內對比，因為不同行業的PBR標準差異很大。

以下是幾支PBR較低的優質股票參考：

台股代表

• 台積電（2330）：PBR約4.29倍 — 全球晶圓代工龍頭，技術領先，收益穩定
• 台塑化（6505）：PBR約2.45倍 — 台灣最大塑膠製造商，供應能力強
• 台灣大（3045）：PBR約3.29倍 — 領先通信服務商，客戶基礎廣泛

美股代表

• 摩根大通（JPM）：PBR約1.94倍 — 全球最大金融服務公司，業務遍布全球
• 福特汽車（F）：PBR約1.19倍 — 著名汽車製造商，但需注意行業週期性
• 通用電氣（GE）：PBR約0.70倍 — 多元化工業集團，但低PBR背後要查清原因

注意：PBR低不代表一定值得買，還要看公司財務狀況、行業景氣、競爭力等因素。有時候PBR持續下降，反而是危險信號。

每股淨值在投資中的真正作用

1. 判斷股票估值是否合理

同一公司，不同時間比較股價與每股淨值的關係。股價 > 每股淨值多倍，可能高估；股價 < 每股淨值，則可能被低估。比如康師傅和統一，即使股價相近，但淨值高的公司說明經營狀況更好、風險更低。

2. 評估公司財務穩定性

每股淨值反映的是公司的實質資產支撐。淨值越高，代表公司財務基礎越雄厚，抗風險能力越強。這對長期價值投資者特別重要。

3. 預估破產清算價值

理論上，如果公司破產清算，每個股東最後能分到的錢就是基於每股淨值計算（雖然實際情況會因折舊、變現難度等複雜因素而有偏差）。

每股淨值 vs 每股盈餘：選股時該用哪個

每股盈餘（EPS）是指公司淨利潤除以流通股數，反映的是賺錢能力。

這是兩個不同維度的指標：

• 每股淨值關注資產規模 → 適合價值投資、尋找被低估的股票
• 每股盈餘關注賺錢能力 → 適合成長投資、尋找高增長潛力

實戰應用上：

• 一家公司可能資產堆積如山（每股淨值高），但經營慘淡（EPS很低），這就是資產質量差
• 反過來，一家輕資產公司（每股淨值不高），但盈利能力強（EPS高），這才是真正值得關注的

高手選股往往是兩個指標結合用：用PBR找低估股票，用EPS看增長潛力，再結合市盈率（P/E）綜合判斷。

怎樣查詢每股淨值公式中的數據

方法一：直接查詢 大多數股票網站和交易平台都直接提供每股淨值數據，輸入股票代碼就能查到。

方法二：自己計算 去公司官網下載年報，找到總資產、總負債、流通股數，套用公式計算。以統一為例，根據2021年財報：每股淨值 = （414,655,454 - 254,606,345）/ 56,820,154 ≈ 2.8元（新臺幣）。

核心建議：別被單一指標迷惑

每股淨值公式雖然簡單，但要用好它選股，關鍵是理解它的侷限性：

✓ 適合分析重資產公司的價值 ✓ 適合作為同行業對標的參考 ✓ 適合評估公司財務穩定性 ✗ 不適合單獨判斷科技、服務類公司價值 ✗ 不適合預測股價未來漲跌 ✗ 不適合作為唯一選股依據

真正的選股高手，是把每股淨值、市盈率、現金流、ROE等多個指標結合起來，再加上對公司和行業的深入理解。這樣才能避免掉進"每股淨值高=好股票"的陷阱，找到真正被市場低估的投資機會。