黃金走勢新局面：2025年金價漲幅能否延續？

2024年底至2025年初，全球市場波瀾不驚，黃金成為焦點資產。從10月觸及每盎司4,400美元的歷史高點後出現調整，但市場對其後續表現仍有強烈預期。金價漲幅能否保持強勢？ 未來走勢如何判斷？ 現階段還有介入機會嗎？ 要理解黃金的價格運動，必須深入分析其背後的多重因素。

推動黃金創新高的核心因素

政策不確定性帶來避險需求

近兩年黃金持續上揚的態勢在2025年尤為明顯。根據相關數據，2024-2025年黃金的漲幅接近30年來最高水平，超越了2007年的31%漲幅與2010年的29%。

當前金價表現的主要推手之一來自政策端。新一輪的貿易政策調整導致市場不確定性升溫，避險情緒隨之增溫，進而推升黃金價格。根據歷史經驗（如2018年的貿易紛爭期間），金價在政策不明朗的時期通常會錄得5-10%的短期上升幅度。

美聯儲政策預期的影響

聯準會的利率政策對黃金價格具有直接影響力。降息預期會引發美元走弱，而美元貶值時黃金相對吸引力提升。根據CME數據，下一次美聯儲會議有84.7%的概率實施25個基點的降息。

歷史觀察顯示，黃金價格與實際利率呈現明顯負相關：利率下降時黃金上漲，利率上升時黃金承壓。這解釋了為什麼黃金價格波動幾乎跟蹤著聯準會的政策預期變化。

全球央行儲備需求穩定

根據世界黃金協會報告，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，環比增長28%。2025年前九月，央行累計購金約634噸，雖略低於去年同期，但仍處於歷史高位。

在協會發佈的央行調查中，76%的受訪央行表示未來五年將提高黃金在儲備中的比例，同時多數央行預期美元儲備比例下降。這一趨勢為黃金長期需求提供了堅實支撐。

其他推升因素

除上述主要驅動力外，全球高債務水平（IMF數據顯示2025年全球債務達307兆美元）限制了各國利率政策空間，推高實際利率下行預期。加之地緣政治緊張局勢與媒體熱度推波助瀾，短期資金持續湧入黃金市場。

需注意的是，這些短期因素可能引發劇烈波動，但不必然代表長期趨勢。對台灣投資人來說，外幣計價黃金還需考量美元/台幣匯率變化的影響。

業內機構對後市的看法

儘管近期出現技術性調整，市場主流觀點對黃金的中長期前景仍保持樂觀。

摩根大通商品團隊認為此次回檔屬於「健康調整」，在提示短期風險的同時，更加看好長期格局，並將2026年第四季目標價調升至每盎司5,055美元。

高盛方面繼續維持樂觀態度，重申2026年底金價目標為每盎司4,900美元。

美銀策略師表示，在將2026年目標價調升至每盎司5,000美元後，近期進一步表示黃金明年有望挑戰6,000美元水平。

國際珠寶品牌的定價參考亦印證了市場信心——足金首飾參考價持續維持在每克1,100元人民幣以上，未見明顯回落。

這些預測背後的邏輯在於，黃金作為全球公認的信任資產與儲備工具，其中長期支撐因素並未改變。

投資人應如何應對

理解了黃金漲幅的邏輯後，投資人需根據自身情況做出判斷。當前這波行情尚未結束，中長線與短線都存在操作機會，但前提是避免盲目跟風。

對於經驗豐富的短線交易者而言，震盪行情提供了充足的操作機會。市場流動性充沛，價格方向相對容易判斷，特別是在大幅上下波動時，多空力量一目瞭然。

對於投資新手，若想參與短線波動，務必先以小資金試水，切勿過度加碼。心態崩潰會導致決策失誤。建議關注經濟日曆，追蹤美國關鍵經濟數據發佈時間。

若想配置實體黃金進行長期持有，需做好心理準備應對波動。黃金年平均振幅達19.4%，不遜於股票的14.7%。儘管長期看升，但中間可能經歷翻倍或腰斬，需有充分的心理承受力。

在投資組合配置上，黃金可作為多元化工具，但不宜過度集中。將全部資金押注於單一資產絕非明智之舉。

若要追求最大收益，可採用「長線持有+短線波動交易」的雙重策略，特別是在美盤重要數據發佈前後，波動往往放大。但這需要投資者具備一定經驗與風險控制能力。

重點提示

金價波動幅度不容小覷，歷史數據表明年平均波幅與股票相當，有時甚至更劇烈。黃金的回報周期很長，十年以上的持有期才能充分體現其保值功能，但這十年間可能翻倍也可能大幅回調。

實體黃金交易成本較高，通常在5%-20%之間，應考量在內。最後提醒，不建議過度集中投資單一資產，分散投資組合更有利於長期穩健增長。