如何在優先股和普通股之間做出選擇：投資者指南

當談到股權參與時，並非所有的證券都是相同的。公開交易的公司可以發行多種類別的股票，每一種都具有不同的特性與利益。投票權、股息優先權以及在破產情況下的處理方式，根據股票類型而有顯著差異。對於希望建立穩健投資組合的人來說，了解優先股與普通股的差異是非常重要的。

兩大類別：基本特徵

股市主要圍繞兩種結構：普通股與優先股。雖然兩者都代表公司所有權，但其屬性與利益卻大不相同。

普通股： 是市場上最常見的證券。持有人可以透過股東大會投票參與公司決策。所得收入依公司財務表現而變，代表在繁榮年份股息豐厚，經濟低迷時則微薄甚至不發放。在公司破產時，這些股東僅在所有優先股股東的債務與索賠獲得清償後，才能回收資本。

優先股： 位於純資本投資與債務工具之間的中間層級。它不賦予投票權，但通常提供較為穩定的回報，透過預先設定的股息率來保障收益。在公司清算時，優先股持有人比普通股股東具有優先權回收投資，但仍次於傳統債權人。

可用的優先股類型

優先股的範圍多樣，能滿足不同公司融資與投資需求：

累積型： 未付的股息會累積，確保投資者最終能收到所有應得的款項。

非累積型： 若公司某期未支付股息，投資者無權追討。

可轉換型： 在特定條件下，可將優先股轉換為普通股，提供策略彈性。

贖回型： 發行公司可在特定條件與期限內回購，限制持有期限。

參與型： 股息與公司財務績效掛鉤，兼具穩定性與潛在上行空間。

附有保護條款： 在重大公司事件中提供特定保障，保護投資者利益。

權利結構：優先股

優先股在公司索賠層級中具有策略性位置，能為持有人帶來實質利益。在清算程序中，優先股位於普通股之前，但次於金融機構與債券持有人。

大多數優先股不具投票權，但也有多重投票或條件投票的變體。這限制了投資者在董事會任命或重大策略決策中的影響力。

一個顯著特點是對利率變動的敏感性。由於提供固定收益，當市場利率上升時，這些證券的吸引力下降(，反之亦然)，其行為類似債券。

在收益支付方面，優先股持有人受到保護：他們在普通股之前獲得股息。這在公司盈利有限時尤為重要。有些變體還確保未付股息的累積，保障未來補償。

權利結構：普通股

普通股賦予持有人直接影響公司事務的權力。股東大會的投票是權力的象徵，能參與關鍵決策，如選擇高層管理人員與批准策略。

在公司清算時，這些股東排在債權人、債券持有人與優先股股東之後。然而，若公司成功並在清償義務後產生大量資產，普通股股東仍可能獲得豐厚回報。

普通股的股息與公司業績直接相關。在成長與盈利良好的時期，股息豐厚；經濟放緩或經營表現不佳時，則會減少甚至暫停。

比較分析：收益率與安全性

優先股： 提供較為可預測且通常高於普通股的收益，特別在低利率環境中具有吸引力。相較普通股，破產風險較低，但資本升值潛力有限。股息可能在嚴重金融危機中中斷，且流動性較低(，限制快速退出)。

普通股： 具有較高的流動性，能在主要市場中快速買賣。升值潛力大，與公司成長與宏觀經濟狀況密切相關，但波動性也較高。股價會根據公司表現與市場情緒波動，股息則因變動性大而可能減少或停止。

歷史績效數據：S&P優先股指數 vs S&P 500

S&P美國優先股指數與S&P 500的比較，清楚展現這兩類投資的不同動態。優先股指數約佔美國市場的71%，顯示其在市場結構中的重要性。

近五年的表現差異明顯。S&P 500上漲57.60%，由科技與企業活力推動；而S&P美國優先股指數則下跌18.05%。這反映貨幣政策變動的影響：當央行升息以對抗通膨時，固定收益證券的吸引力降低，壓低優先股指數。同時，穩健企業的普通股在經濟復甦中可能表現良好。

根據投資者類型的選擇

積極型投資者： 能承受波動，投資期限較長(10年以上)。目標是最大化資產增值。偏好普通股，利用長期升值潛力與影響公司決策的能力。多處於早期或中期階段。

保守型投資者： 重視穩定性與穩定現金流，較少追求高成長。多處於資產保值或接近退休階段。偏好優先股，因其收益可預測、波動較小且在清算時優先。也用於多元化，平衡固定收益與變動收益。

實務參與步驟

1. 選擇平台： 選擇受監管、口碑良好且提供競爭性普通股與優先股的經紀商。

2. 開立帳戶： 填寫個人與財務資料表，依照要求存入初始資金。

3. 分析目標： 評估符合自己風險承受度與投資期限的優先股與普通股。

4. 執行交易： 使用市價單(（當前價格）或限價單)（特定價格）進行交易。有些經紀商也提供差價合約(CFD)操作，無需持有實體證券。

5. 多元化： 按照個人風險偏好，將普通股與優先股搭配配置，降低集中風險。

6. 持續監控： 定期檢視持倉，並根據市場與個人狀況調整策略。

結論：理解股市

優先股與普通股在市場中並存，扮演不同的角色。S&P美國優先股指數(五年內下跌18.05%對比S&P 500上漲57.60%的情況，凸顯經濟週期與貨幣政策變動對不同類別的影響。

選擇哪一種，取決於你的財務狀況、目標與風險偏好。沒有絕對“正確”的選擇；最適合你的決策，才是最佳的。許多資深投資者會將兩者結合，建立平衡投資組合，同時享有穩定與成長的雙重好處。