2026年黃金預測：是否能突破5000美元？全面分析上行趨勢

2025年黃金價格創下空前高點，十月中旬突破每盎司4300美元，十一月回落至約4000美元，令人質疑2026年是否會再度攀升至5000美元，或是進入調整行情。

這種矛盾的情景反映出一方面有強勁的支撐因素，另一方面又有獲利回吐的擔憂，但證據顯示，貴金屬有望在明年持續走高。

支撐金價上漲的因素

投資需求創新高

2025年第二季度，黃金總需求達到1249噸，較去年同期成長3%，而價值則飆升45%，達到1320億美元，展現出散戶與機構投資者前所未有的熱情。

( 交易所交易基金（ETFs）)的資金流入大幅增加，管理資產升至4720億美元，持有量升至3838噸，成長6%，逼近歷史高點3929噸。這反映出投資者對黃金作為避險工具的認知日益提升。

自2025年初至九月，北美佔據超過一半的全球需求，達到345.7噸，其次是歐洲148.4噸，亞洲117.8噸。

中央銀行持續增持

中央銀行持續強化黃金儲備，第一季增持244噸，較五年平均季度增長24%。值得注意的是，全球央行中44%現在持有黃金儲備，而2024年為37%，顯示出多元化資產配置的意願增加，遠離美元。

中國、印度和土耳其是主要買家，其中中國人民銀行單季增持超過65噸，已連續第二十二個月保持買入趨勢。分析師預計，央行的購買將在2026年底前持續成為主要支撐。

供需差距擴大

儘管2025年第一季礦產產量創下856噸的歷史新高，但這1%的緩慢增長無法滿足日益增長的需求。更糟的是，回收黃金減少1%，持有人預期金價將進一步上漲而選擇持有。

此外，生產成本的上升也限制了產能擴張，2025年中全球平均開採成本約為每盎司1470美元，創十年來新高，導致供應增長放緩。

貨幣政策促使金價上行

2025年10月，美聯儲將利率下調25個基點，至3.75-4.00%的區間，為自2024年12月以來的第二次降息。預計2025年12月可能再降25個基點。

據貝萊德報告，2026年底前，美聯儲可能將利率調整至3.4%的溫和路徑。利率下降降低了債券的實質收益，進而降低持有黃金的機會成本，提升其吸引力。

其他主要央行亦採取寬鬆政策，歐洲央行持續寬鬆，日本央行維持其寬鬆立場，這些都削弱本幣，並提升黃金作為避險資產的吸引力。

地緣政治與經濟風險推升需求

美中貿易摩擦與中東緊張局勢促使投資者增加對黃金的避險需求。2025年，地緣政治不確定性增加，黃金需求同比提升7%。

另一方面，根據彭博數據，全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政可持續性的擔憂。在此背景下，2025年第三季度，42%的對沖基金增持黃金頭寸。

美元與收益率下滑，黃金受益

美元指數從2025年初的高點下跌約7.64%，至11月底，主要受降息預期與經濟放緩影響。美國10年期國債收益率從第一季的4.6%降至11月的4.07%。

這雙重下行推動黃金作為避險資產的吸引力，價值得以維持。

2026年展望：甚至達到5000美元

匯豐銀行預計2026年上半年黃金將突破每盎司5000美元，全年平均預測為4600美元，較2025年的3455美元高出不少。

美國銀行也將預測調升至5000美元，認為可能是2026年的高點，平均預測為4400美元，但警告若投資者獲利了結，短期內可能出現調整。

高盛則調整預測至4900美元，預期期貨市場資金流入強勁，且央行持續買入。

摩根大通預計2026年中黃金價格約為5055美元。

多數分析師的預測範圍集中在4800至5000美元之間，平均則在4200至4800美元。

可能的情境

分析師普遍不預期2026年前出現大幅下跌。匯豐銀行警告，若投資者獲利了結，2026年下半年金價可能調整至約4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不會跌破3800美元。

高盛提醒，若金價持續高於4800美元，可能會測試工業需求的韌性。而摩根大通與德意志銀行則一致認為，金價已進入一個較難向下突破的新區域，因為投資者已將其視為長期資產。

技術分析：突破的可能性

2025年11月21日，金價收於4065.01美元，曾在10月20日觸及4381.44美元的高點。日線圖顯示，金價已突破上升通道的趨勢線，但仍維持主要的上升趨勢。

4000美元為強支撐位，若收盤跌破，短期可能測試3800美元(50%費波那契回撤)。反之，4200美元為第一阻力，突破後可望上看4400、4680美元。

相對強弱指標（RSI）目前約50，顯示中性，沒有明顯偏向任何方向。MACD指標仍在零軸上方，確認整體上升趨勢仍在。

短期內，金價可能在4000至4220美元之間震盪，但只要保持在主要趨勢線之上，整體偏多格局仍然有效。

總結

2026年金價預測反映出一個強勁的支撐環境：創新高的投資需求，央行積極買入，供需差距擴大，寬鬆貨幣政策，美元走弱，實質收益率低迷。

在這些因素共同作用下，貴金屬有望在2026年突破甚至逼近5000美元，尤其是在地緣政治與經濟風險持續升高的情況下，但投資者仍應準備短期調整的可能，可能在下半年考驗耐心。