#稳定币 看了DWF Labs的數據總結，2025年市場結構確實在發生質變。190億美元的爆倉清理掉了過度槓桿，這是一次必要的出清。

更值得關注的是穩定幣這塊——供應量同比增長超過50%，其中200億美元進入可生息產品，這個轉變很有意思。從單純支付工具變成資產管理工具，說明鏈上資金正在尋求收益承載。穩定幣不再只是交易媒介，而是成為資金沉澱的容器。

RWA從40億到180億美元的擴張也在印證這一點——傳統金融資產逐步上鏈，配合DEX和CEX衍生品交易量的四倍增長，市場正在從投機驅動走向資產負債表驅動。這意味著後續的資金流動會更多圍繞真實收益率、風險敞口這些基本面因素展開。

短期來看，穩定幣供應充足且有收益承載，這對市場的流動性支撐是有利的。但需要留意的是，一旦收益率下行或風險資產拋壓加大，這些配置資金的穩定性有多強——這是下一個觀察的重點。