美联储在2025年最後一個交易日的746億美元流動性投放看起來夠猛了，可風險資產沒有一哄而上。加密市場反而給了個有意思的劇本——比特幣還在8.5萬到9.5萬美元這個狹窄走廊裡打轉，但以太坊不一樣，跟著機構復工直接上了新台階。這背後其實在講一個更複雜的故事。

說起流動性，聖誕到新年這段時間市場冷清得要死。參與度低，資金縮手縮腳，主流幣種就在各自的區間來回蹭。但2026年假期剛一結束，歐美機構全員上班，情況立刻反轉。比特幣重新站上9萬關口，以太坊更猛——從3050直接衝到3100，甚至週末都沒怎麼回調，就這樣把價格釘在高位。到1月4日那天，比特幣已經在91500附近波動，以太坊更是摸到了3150。

這波上漲背後的驅動力說白了就兩個字：活躍。機構交易員一回來就帶來了增量資金，把之前被凍住的波動性釋放出來。多頭們看到突破了沒有明顯回調，心態就穩了，開始有人追漲，這又反過來強化了上升勢頭。从技術面看，缺乏像樣的回調反而是個信號——多頭情緒沒那麼脆弱。

不過比特幣和以太坊這兩條線的分化，並不只是簡單的強弱問題，裡面包含著市場對不同資產預期的微妙變化。