美元再度承壓，歐元能否衝破四年高位？

市場數據顯示一個有趣的規律：過去十年中，美元指數在12月份的下跌概率達到80%，平均跌幅約0.91%，成為全年表現最疲弱的月份。這個歷史背景下，本輪美元的走勢就更值得關注了。

截至12月3日，美元指數報99.24，已經連跌九天。與此同時，歐元/美元也走出了八連升的行情，最新報價1.1637。這波漲勢的背後，是市場對美聯儲政策轉向的預期在不斷升溫。

美聯儲降息預期推高歐元

芝商所FedWatch工具的最新數據很能說明問題：市場目前預期美聯儲12月降息25個基點的概率高達89.2%，而且市場還在定價2026年的兩次降息。降息預期持續升溫，直接對美元形成壓力，這也是為什麼歐元能夠逆勢走強。

但美元的後續表現，還要看兩個關鍵變數。一個是日本央行的態度，另一個則是美聯儲新掌門的可能人選。

三大因素將深度衝擊美元

目前的市場預期顯示，日本央行在12月加息的概率已經升到80%。如果央行真的加息，日元勢必會受到支撐。

更引人注目的是美聯儲主席人選的變化。有消息表明，美國新任領導層可能會讓哈塞特擔任美聯儲主席。這個人事變動可能會讓美聯儲的政策立場出現明顯轉變——朝向更加溫和的方向傾斜。羅素投資的全球外匯主管Van Luu認為，在哈塞特的帶領下，美聯儲會更加偏向鴿派立場，這將進一步削弱美元。他的判斷是歐元/美元有望突破今年約1.19的高點，創出近四年新高。

標準銀行G10策略負責人Steven Barrow給出了更全面的分析：日本央行加息、美聯儲主席人選轉變、再加上關稅政策方面可能的不利因素，這三重打擊將對美元造成實質性衝擊。即便這些因素不會在今年剩餘的幾周內全部顯現，也必然會在2026年初集中爆發。

美元還有多少下跌空間？

德意志銀行宏觀策略師Tim Baker提出了一個具體的下跌目標：美元指數有望回落至第三季度的低點附近，這意味著還有2%左右的下跌空間。結合歷史規律和當前的基本面，美元在12月延續跌勢的可能性相當大。