被動投資勝出的時候：$1 兆美元從主動基金的撤離重塑2025年市場

2025年，投資格局經歷了劇烈轉變，主動股票型共同基金損失了約$1 兆美元的投資者資金，延續了連續11年的淨資金外流。這不僅僅是又一年的失望；而是反映出一個越來越為加密貨幣投資者所熟悉的市場結構問題——比特幣主導指標的波動。

傑出七巨頭對回報的鐵腕控制

這次大規模撤離的罪魁禍首？七家美國科技巨頭公司——合稱「傑出七巨頭」——幾乎囊括了標普500指數的所有重要漲幅，而更廣泛的市場則停滯不前。這種極端的集中化造成了一個嚴酷的現實：73%的主動管理美國股票基金未能達到其基準回報，這是自2007年金融危機以來，該行業表現第四差的一次。

就像加密貨幣中的比特幣主導水平——當一個資產類別或少數幾個巨頭主導績效指標時，多元化投資組合自然會表現不佳。受限於其任務和多元化要求，主動基金經理無法複製2025年奏效的集中策略。

被動策略捕獲豐厚獎勵

當主動經理人忙於應對時，被動股票ETF在同期吸收了超過$600 億美元的投資者資金。訊息十分明確：為何要付費給主動管理，當一個簡單的指數追蹤策略能更有效率地捕捉市場漲幅？

這一現象揭示了兩個結構性阻力，壓制了主動投資的表現。第一，前所未有的市場廣度崩潰——大多數股票根本未參與漲勢。第二，AI驅動的估值創造了一種贏者通吃的動態，科技巨頭在投機熱潮中飆升，而傳統行業則滯後。

這對投資組合策略意味著什麼

2025年的數據顯示了一個根本性的轉變：機構資金正以腳投票的方式轉向被動指數投資。就像比特幣主導水平作為加密市場健康的晴雨表一樣，基金流向現在也反映出機構信心的所在。對於主動經理人來說，挑戰不僅是超越基準，更是在一個集中獎勵過於狹窄，難以讓多元化投資組合捕捉到收益的時代中求生存。