#永续合约与杠杆交易 看到這波強制平倉的新聞，腦子裡又閃出了2017年底的場景。那時候槓桿合約交易剛興起不久，多少人在一個晚上就被清算出局，比特幣從最高點跌下來時，爆倉的聲音此起彼伏。今天重新看這條消息，核心邏輯其實沒變——永續合約這把雙刃劍，在行情急轉的時刻總是割最狠。

強制平倉本質上反映的是一個永恆的悖論：槓桿放得越高，收益幻想越大，但臨界點一旦被觸發，崩潰也就越快。這次比特幣下跌的背後，叠加了加密立法進展受阻、企業買入效應減弱、全球政策不確定性這些因素，市場風險偏好本就在下降。在這樣的環境裡，那些持倉槓桿的人首當其衝被收割。

我經歷過幾輪周期了，每次都會看到同樣的故事重演——有人因為槓桿賺到過快錢，後來在某個回調中一夜清零。黃金在這時候逆勢上漲逼近歷史高位，說明聰明錢已經在撤往避險資產。這個信號很清晰：風險資產的故事講得再好，在流動性緊張和政策不確定的時候，所有高槓桿頭寸都是定時炸彈。

真正的長期參與者早就學會了一個功課——永續合約能讓你快速獲利，但也能讓你快速出局。懂得在什麼時候放下槓桿，反而是度過周期最重要的技能。