#比特币机构采用与储备 看到Galaxy這份報告時，我在想的還是那些熟悉的周期論。2027年底25萬美元這個數字，與其說是預測，不如說是在描述一種結構性變化的完成——機構採用從邊緣走向主流的過程。

還記得2015年那輪，機構根本不看比特幣。到了2020年，灰度開始大舉進場。現在呢，期權市場的波動率微笑曲線已經在說話了：看跌期權溢價高於看漲期權，這是市場成熟的標誌。這個信號在2017年的瘋狂中是看不到的。

2026年的"混亂"其實很好理解。每一次機構准入的浪潮都伴隨著政策不確定性和宏觀擾動。但這次不同的是，比特幣正在與寬鬆貨幣政策、非美元對沖需求形成共振——就像當年黃金的故事一樣。從歷史看，只要這三股力量同向，資產價格的上升就是確定性的，只是路徑會很曲折。

5萬到25萬的價格區間反映的不是預測的失敗，而是過渡階段的真實寫照。我們已經看過太多次周期了：技術創新期的暴漲暴跌，應用探索期的盤整，機構入場期的波動。現在不過是換了個名字，本質還是那套邏輯。

值得反思的是，機構採用本身不會改變比特幣的周期性，它只是改變了周期的幅度和參與者的結構。2026年的"乏味"可能比2013年的瘋狂更具有戰略意義。