新年金銀齊漲背後：再平衡風險與政策預期的拉鋸戰

2026年開年伊始，貴金屬市場延續強勢，金銀價格雙雙上漲，續寫自1979年以來最佳年度表現的好成績。這輪上漲背後既有政策面的支撐，也暗藏了結構性調整的風險。

美聯儲降息預期撐起金價想像空間

看漲貴金屬的聲音在主要銀行間成為主流共識。美聯儲預計將進一步推行降息政策，而美國總統特朗普正在重塑美聯儲的領導層，這些政策變化為黃金提供了堅實的上升基礎。高盛更是給出了具體預期，預測金價將突破每盎司4900美元。

短期緩解 長期隱憂

然而，KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer的觀點帶來了一絲謹慎的音符。他指出本輪貴金屬走勢與2025年相似，去年年底的拋售壓力已基本消化，這為市場創造了短期的喘息空間。但這種平靜可能只是暴風雨前的寧靜。

指數再平衡引發持倉恐慌

道明證券高級大宗商品策略師Daniel Ghali發出了更為明確的警示。他預計未來兩週內，Comex白銀市場將面臨高達13%的總持倉量減持壓力。這波指數再平衡操作一旦展開，將直接導致白銀價格出現顯著調整並承壓下行。

節後流動性環境依然脆弱，低流動性往往會放大任何突發波動，使得價格波動幅度超出預期。這對短期持倉者而言構成明顯的威脅。

平衡增長與風險的關鍵時刻

市場正處於一個微妙的平衡點：政策面的利好與持倉面的風險在拉鋸，投資者需要在新年的第一個月內準確把握節奏。