## 美越貿易協議促黃金回調，非農就業數據成市場焦點

**黃金技術面呈看漲訊號，逢低買入成主流操作**

從技術層面觀察，XAU/USD本週突破200小時簡單移動平均線標誌著多頭的重要啟動點。日線圖上的振盪器重新積累上升動能，暗示黃金價格向上的阻力最小。這意味著交易者在逢低布局時，可關注$3,330-3,329區域（200小時SMA）的承托力度。一旦有效跌破此支撑，商品恐進一步下探$3,300整數關口。向上而言，$3,363-$3,365區域作為直接阻力位，若有效突破將瞄準$3,400；持續走強則可能推升至$3,435-$3,440的下一個關鍵障礙。

**美越協議緩和風險，但鴿派美聯儲預期仍撐金價**

特朗普政府週三宣布與越南達成貿易協議——美國將對該國進口商品降低關稅至20%，並獲得越南市場的免稅進入權。這項消息緩解了市場對長期貿易紛爭的擔憂，觸發了一輪風險偏好升溫，導致避險資產黃金承受拋售壓力。同時，美元溫和上升也加重了對非收益性貴金屬的施壓。

然而，從美聯儲政策預期看，市場仍普遍相信美國央行將啟動新一輪降息周期。週三公佈的ADP私營部門就業報告令人失望，進一步強化了這一預期。加上對美國財政可能在特朗普預算方案實施後惡化的擔憂，這些因素應有助限制美元漲幅並提供黃金支撑。

**就業數據疲軟拉響警報，非農數據將定調短期走勢**

美國勞動力市場出現明確惡化信號。自動數據處理公司報告顯示，美國私營部門就業6月首次下滑，跌幅超過33K，遠低於前期修正後的29K增幅。隨後發佈的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）數據亦印證了招聘環境趨弱。這類疲軟的就業前景可能促使美聯儲提前啟動降息。

截至目前，交易者對美聯儲於7月29-30日降息的預期概率約25%，9月份降息25個基點幾近確定，市場預計今年年底前將有兩次降息。鑑於此，美聯儲鴿派傾向應會抑制美元反彈，並為黃金價格提供下檔支撑。

當前市場焦點轉向非農就業報告的發布，該數據將成為判斷美聯儲降息路徑與黃金短期走勢的關鍵參考。交易者需關注這份報告是否進一步確認勞動力市場轉弱的趨勢。