Perp DEX賽道洗牌加速：Lighter 30天交易量反超Hyperliquid

隨著鏈上衍生品賽道競爭持續升溫，去中心化永續合約市場正在出現新的格局變化。最新鏈上數據顯示，Lighter 在過去 30 天的永續合約交易量上已正式超越長期領先的 Hyperliquid，成為鏈上永續合約交易量排名第一的平台之一。

根據 DeFiLlama 數據，Lighter 近 30 天永續合約交易量接近 1980 億美元，而 Hyperliquid 同期約為 1660 億美元。與此同時，Aster 的 30 天永續合約交易量也達到約 1740 億美元，同樣超過 Hyperliquid。三大平台合計錄得約 9720 億美元的鏈上永續合約交易量，反映出 2026 年初鏈上衍生品市場的高活躍度與快速擴張趨勢。

從時間維度來看，Lighter 的成長並非短期爆發。2025 年全年，該平台在多個階段曾於 24 小時永續合約交易量上領先 Hyperliquid，尤其在 9 月至 12 月期間多次登頂。目前 30 天維度的反超，意味著其交易量成長正在從事件驅動轉向結構性提升。

分析認為，Lighter 的核心催化劑來自其 LIT 代幣發行策略，包括 25% 的社群空投設計，顯著刺激了用戶交易與刷量行為。圍繞 LIT 的積分激勵與未來分配預期，推動大量資金流入。此外，與 LIT 相關的 Polymarket 預測市場交易量已超過 7400 萬美元，進一步放大了投機與對沖需求。

在產品層面，Lighter 透過降低交易成本來爭奪流動性，取消了大多數用戶的吃單手續費，吸引了高頻交易者和做市資金。其 TVL 已從 8 月不足 2 億美元成長至目前約 14.3 億美元，協議年化手續費約 1.05 億美元，仍處於爬坡階段。

儘管如此，Hyperliquid 依然具備顯著的結構性優勢。其未平倉合約規模約為 73 億美元，遠高於 Lighter 的 14 億美元；在現貨交易市場中，Hyperliquid 同期交易量約 48 億美元，也領先於 Lighter 的 35.9 億美元。收入層面，Hyperliquid 年化手續費約 8.2 億美元，仍是鏈上衍生品領域的絕對龍頭。

綜合來看，Lighter 凭借激勵機制、低手續費與以太坊原生可組合性，正在快速蚕食鏈上永續合約市場份額。但在一個潛在“贏家通吃”的賽道中，交易量領先能否最終轉化為長期護城河，仍有待市場進一步驗證。