通貨膨脹：通貨膨脹如何影響你的荷包和投資策略

為什麼你的薪水漲了但賺得更少？

如果在2022年你加薪了但仍覺得你的錢變得不值錢，你並不孤單。這就是通貨膨脹的作用。這裡涉及一個許多政府開始重視的概念：「去通膨指數」。

當所有東西的價格(從食物到服務)都上漲時，你的購買力就會被侵蝕。也就是說，雖然名義上你賺得更多，但實際上你能買到的東西卻變少了。在西班牙，2022年11月的通膨率達到6.8%，是幾十年來未見的高點。為了對抗這個問題，中央銀行會提高利率，抑制信貸和支出，以控制價格的螺旋上升。

到底什麼是去通膨指數？

用簡單的話來說：去通膨指數是一個工具，用來剝除通貨膨脹的「雜訊」，讓我們看到經濟的真實狀況。它比較名義價值(數字所顯示的)與實際價值(，也就是考慮價格變動後的真實價值)。

一個實例： 一個國家在第1年生產價值為1000萬歐元的商品。到第2年，生產量上升到1200萬。看起來像是成長了20%，對吧？但如果兩年之間價格也上漲了10%，那實際的成長只有10%。這就是去通膨：剝除通貨膨脹的影響，看看實際發生了什麼。

經濟學家用去通膨指數來比較不同時間點的經濟變數：國內生產總值(GDP)、薪資、企業銷售額。沒有這個調整，就無法知道經濟是否真的改善，還是只是通膨在作怪。

去通膨個人所得稅：與通膨的稅務戰

在西班牙，地方和國家政治人物已經討論數月，提出一個叫做「去通膨個人所得稅」的措施。這是什麼？

個人所得稅(Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas)是累進稅率：賺得越多，繳的稅比例越高。問題出在你的薪水因通膨而上漲，而非因生產力提升。沒有去通膨調整，你會自動進入更高的稅階，購買力反而下降，即使你的薪水幾乎沒變。

去通膨個人所得稅意味著調整這些稅階，讓通膨不會迫使你繳更多稅。如果你的薪水上漲5%，但通膨是6%，去通膨可以避免你像賺了更多錢一樣繳稅。

為什麼其他國家已經在做？ 美國每年都會去通膨調整。法國和北歐國家也是如此。德國每兩年調整一次。在西班牙，從2008年起，國家層面沒有進行過這樣的調整，但一些自治區正在考慮實施。

兩難：誰受益，誰受損？

支持去通膨個人所得稅的人認為這是公平的：在通膨危機時期，它能保護家庭的購買力。然而，批評者指出三個問題：

第一，貧富差距： 富人受益較多，因為他們處於較高的稅階。5%的去通膨調整對賺取10萬歐元的人幫助遠大於對賺2萬歐元的人。

第二，經濟影響： 如果人們能保持購買力，他們就會繼續消費，這可能會讓通膨持續高企。為了抑制通膨，有時必須降低需求，即使這會帶來痛苦。

第三，稅收影響： 政府收入減少，可能會影響教育、醫療或基礎建設的資金。

當一切都在漲價時，該如何投資

通膨和高利率創造了一個複雜的投資環境，但並非不可能。根據你的風險偏好，這裡有幾個選擇：

黃金與大宗商品

黃金是經典的避險資產。當貨幣貶值時，黃金往往能保持或增加價值，因為它不與任何經濟體掛鉤。長期來看，歷史上黃金一直在上漲。問題是：短期和中期內它很波動。2022年，我們看到國債提供了與通膨調整的收益，但黃金仍然吸引尋求保護的人。

股票：風險與機會的平衡

高通膨和高利率通常對股市不利。企業借錢成本上升，利潤空間縮小，股價下跌。2022年就是一個例子：科技股崩跌，而能源股創下歷史新高。

但關鍵是：在一個通膨衰退中，仍有機會。如果你有流動資金且有長期投資的打算，可以在低價買進股票。歷史上，市場總是能復甦，即使經歷嚴重下跌。有穩定需求的企業(能源、食品、基本服務)比其他更能抗跌。

貨幣：高風險，高潛力

當通膨高企，當地貨幣會貶值。這可能是一個機會：購買升值的外幣。但外匯市場高度波動，且需要經驗。槓桿可以放大收益，也可能放大損失，適合有經驗的投資者，不適合初學者。

分散投資：你的最佳防禦

通膨對不同資產的影響不同。因此，關鍵在於分散投資：結合股票、債券、黃金、不動產、外幣。這樣可以在不同市場情境下保護你的投資組合，降低風險。

去通膨個人所得稅對你的投資有何影響

如果實施去通膨調整，納稅人將擁有更多可用收入。這可能意味著：

• 更多資金用於投資： 稅後收益會更高，尤其是產生(股票、房地產)等收益的投資。
• 資金重新配置： 如果去通膨調整包括對某些產業(綠能、科技)的激勵，將吸引更多投資。

但現實是：平均經濟利益並不驚人。一個中等收入的人可能只會多存幾百歐元。這並不是一個能徹底改變國家投資格局的萬靈丹。

投資前你必須知道的事

事實是，沒有任何投資是完全沒有風險的。在通膨和高利率時期：

• 歷史資產(股票、不動產、大宗商品)長期都提供正向回報，但短期內波動較大。
• 國債提供安全，但如果通膨持續高企，收益會降低。
• 你還要考慮稅務(IRPF)如何影響你的實質獲利。

去通膨指數，無論是經濟概念還是稅務工具，都只是拼圖的一部分。它不能解決通膨問題，但可以幫助你的購買力在等待經濟穩定時不至於崩潰。作為投資者，關鍵仍然是：分散投資、長期思考，不要被短期的恐慌所左右。