## 當貨幣收縮，投資者必須知道投資的目的

當商品與服務的價格逐漸下跌，經濟狀況正發出警訊，可能進入通貨緊縮（deflation）或貨幣緊縮的階段。問題是大多數投資者還不清楚該怎麼做。讓我們來清楚了解這個議題，並將其應用於實際操作中。

## 什麼是通貨緊縮？與通貨膨脹有何不同？

談到 deflation 或通貨緊縮，就是指整體價格水平持續下降的狀況，這與我們熟悉的通貨膨脹（inflation）相反。

在通貨緊縮期間，貨幣的價值會提高，也就是說，用100元原本可以買到2件商品，經過通貨緊縮後，同樣的錢可以買到3件商品。

但要知道的是，價格下降代表整體平均水準降低，不代表所有商品都會變便宜。有些商品可能仍然昂貴，有些則降得更多。

## 何時會出現通貨緊縮？

通貨緊縮多與經濟不佳時出現，背後有多種因素。

**供給面**：當產量突然增加，或科技進步降低生產成本，生產者會降低價格。

**需求面**：當購買力下降，或因個人負債增加、失業率升高、金融機構收緊放貸，需求減少。

**政策失誤**：政府徵稅過高，央行儲備金不足，或財政政策與市場需求相反。

**資金外流**：資金持續外流，導致流動性不足。

## 歷史警示：大蕭條（The Great Depression）

美國在大蕭條期間經歷了最嚴重的通貨緊縮，特別是在(2515年初)，9月4日的股市崩盤，被稱為“黑色星期二”。

影響巨大：全球GDP在3年內下降超過15%，國際貿易量減少超過50%，美國失業率高達23%，部分國家甚至達33%，農產品價格跌破60%。

這些負面影響一直持續到第二次世界大戰初期，顯示嚴重的通貨緊縮會對經濟造成長期傷害。

## 經濟衰退與通貨緊縮有關聯嗎？

有的。當經濟進入(衰退)，即GDP連續兩季負成長，經濟活動放緩，消費者購買力下降，企業為了刺激銷售會降低價格。

但嚴重的是，當民眾看到價格下跌，會等待更低的價格，導致企業進一步降價，形成惡性循環，產生通貨緊縮螺旋。企業為降低成本，可能裁員，失業率上升，消費力進一步下降。

## 泰國的情況：最後的堡壘還是已經崩潰？

根據泰國的整體通貨膨脹率數據，自2020年4月以來持續負值，(YoY)降至-2.99%。有人可能認為泰國已進入通貨緊縮。

但泰國央行分析指出，尚未完全符合通貨緊縮的定義，因為：

- 雖然通膨率為負，但尚未持續下降，最新數據從63年的-1.7%反彈至64年的0.9%。

- 大多數商品(約70%)價格持平或上升，只有少數商品價格下降。

- 全球經濟領先指標(Global LEI)呈現下行趨勢，預計2023年可能面臨更高的經濟衰退風險，需持續觀察。

## 通貨緊縮對不同經濟體的影響

**受益者**

有固定收入者與債權人：現金的購買力增加。債權人受益，因為借款人需更節省還款。

**受害者**

企業與消費者：支出減少，利潤縮水。有些企業可能裁員，失業率上升，收入與負債者都會受損。

## 政府如何應對通貨緊縮？

**貨幣政策**：央行降低利率，鼓勵金融機構放貸，降低存款準備金率，增加市場流動性，購買市場資產。

**財政政策**：減稅，增加赤字預算，擴大政府支出（如水電費用），以緩解民眾負擔，促進投資與就業。

## 在通貨緊縮時期，投資哪些較佳？

**選項一：持有現金**

在通貨緊縮期間，現金購買力上升，持有現金更具價值，也方便在價格最低時進場。

**選項二：債券**

當央行降息，舊有高息債券價值上升。需選擇信用良好的債券，以避免違約風險。

**選項三：強勢股票**

不是所有股票都會下跌。投資於必需品如食品、水、藥品、房地產等，因需求穩定，不易大幅下跌。

**選項四：房地產**

在通貨緊縮下，房市賣家急於出售，價格可能下調。有閒錢的投資者可逢低買入，待經濟復甦。

**選項五：黃金**

黃金價格常隨經濟波動，但本身具有內在價值。可在低點買入，待經濟回暖時獲利。

一種常用方法是交易CFD黃金，投資者可以“預測價格漲跌”，無需實物買賣。只需開立CFD帳戶，下載交易平台，即可操作。

**選項六：空頭賣出股票**

此策略尚不普遍，但可以借股票賣出，待股價下跌再買回，賺取價差。

## 通貨緊縮時的投資策略

若想順利度過此階段，建議做好以下三點：

**第一：尋找能保值的資產**

在通貨緊縮中，現金是王道。持有現金，待價格低點再行投資。

**第二：分散投資**

經濟波動大，不應將所有資金投入單一資產。建議分散配置，例如：40%現金、30%股票、20%黃金、10%債券。

**第三：設定止損點**

提前設定止損點，當虧損達到預設值時，立即退出，避免損失擴大。

## 總結：通貨緊縮不是終點，是轉折點

通貨緊縮固然不佳，但並非經濟的終點，而是考驗財務管理的時刻。

理解通貨緊縮的原理，並制定明確的投資策略，通常能較好地度過此階段。有些甚至能獲利出場，而不會陷入長期損失。

重點是要知道投資什麼、在哪裡、何時進場與何時退出，這才是聰明投資者的特色。