聯邦利率決策本週可能重塑市場——以下是關鍵內容

不確定性籠罩降息預期

亞洲股市本週開局未見明確方向，交易者在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議本週晚些時候召開前，面對彼此矛盾的訊號。儘管普遍預期聯準會基金利率將降至0.25個百分點——目前在3.75%至4.0%之間——但央行內部的分歧正引發市場重大緊張。

市場參與者已將降息的概率定價約為85%，但這一共識掩蓋了更深層的不確定性。一份路透社對108位經濟學家的調查顯示，只有19人預期不會變動，大多數預期會降息。然而，摩根大通的Michael Feroli警告稱，FOMC可能會發出意外的鷹派信號。他的分析指出，至少有兩票反對行動的異議，且19人委員會中有微弱多數可能會表示願意在12月進一步降息——這種情況將為聯準會的指引框架增添複雜性。

風險尤為高，因為自2019年以來，FOMC尚未出現三票或以上的異議，這種情況在過去35年中僅發生過九次。如果市場情緒轉向維持利率不變，投資者可能會面臨對現有持倉的重大震盪。

接下來會怎樣：一月的疑問

展望本週決策之外，Feroli預測聯準會可能在一月再次降息，作為對潛在勞動市場惡化的先發制人措施，隨後將長時間暫停政策調整。目前，市場僅預估一月行動的概率為24%，而放鬆預期最早推遲到7月。

這一動態對全球資本流動產生連鎖反應。對於管理多種貨幣投資組合的國際投資者——例如將40萬美元兌換成澳幣以進入澳洲市場——聯準會的路徑成為關鍵變數。貨幣波動常常跟隨各央行之間的利差變動。

全球央行堅守立場

本週還將公布加拿大、瑞士和澳大利亞央行的決策。普遍預期三者都將維持現有利率。瑞士國家銀行面臨一個特殊的平衡：雖然降息周期可能有助於對抗其貨幣升值，但由於基準利率已是0%，負利率對政策制定者來說仍不具吸引力。

澳洲央行則面臨不同壓力。經濟韌性降低了進一步降息的預期，部分市場參與者現在預計到2026年底可能會升息。這一預期轉變可能會支撐澳幣對主要貨幣的匯率。

股市維持觀望

股指期貨——標普500和納斯達克合約——在早盤交易中變動不大，反映出市場在FOMC公告前的普遍謹慎。本週的甲骨文和博通財報將提供投資者對人工智慧相關股票的興趣線索，而好市多的業績則將揭示消費者支出的韌性。

債市預期鷹派風險升溫

長期國債收益率面臨上行壓力，儘管預期會降息。原因是：即使聯準會降息，政策制定者也可能傳達鷹派立場，暗示未來政策仍偏緊，可能緩解部分收益率的下行壓力。這一動態反映出對特朗普總統近期批評聯準會獨立性以及過度寬鬆政策可能長期引發通脹的擔憂。

截至週一，10年期國債收益率小幅上升至4.146%，延續前一週9個基點的漲勢。這些上升的收益率支撐美元，美元指數穩定在99.013附近。美元兌日元交易在155.37左右，較週五低點154.34有所回升，而歐元則相對穩定在$1.1638，接近七週高點$1.1682。

大宗商品在刺激預期下反彈

大宗商品市場因對美國財政和貨幣政策放鬆的猜測而持續活躍。近期，銅價創下歷史新高，受到供應端擔憂和人工智慧基礎建設需求激增的推動。金價在週五飆升至$4,259盎司後，近期交易在$4,202左右，而白銀則保持在接近歷史高點的水平。

能源市場受益於降息預期與地緣政治不確定性，影響俄羅斯和委內瑞拉的供應流動。布倫特原油漲0.2%，收於每桶$63.85；美國原油同樣上漲0.2%，收於每桶$60.18。對於商品交易商和生產商來說，對沖貨幣風險——如將收入兌換成其他貨幣——仍是關鍵，因為商品價格與匯率之間的互動至關重要。

結論：期待與謹慎

本週是全球市場的關鍵轉折點。聯準會的決策，結合指引和其他央行的信號，將決定刺激措施的樂觀情緒是否能持續到2025年初，或因鷹派言論而遇阻。各資產類別和貨幣的投資者都在為波動性做好準備。