央行政策分化引發匯市巨震！日歐周内關鍵決議將改寫行情

本週市場概況　本輪（12/8-12/12）外匯市場呈現分化格局，美元指數下跌0.60%，非美貨幣出現漲跌不同步的情況。其中歐元上漲0.84%，英鎊上漲0.34%，澳幣小幅上漲0.18%，而日幣則下跌0.29%，整體反映全球央行政策預期的調整。

1. 聯準會政策轉向助力歐洲貨幣，歐央行決議成關鍵變數

美聯儲決策宣洩美元動能

上週歐元/美元的上漲主要受美元貶值推動。聯準會按計劃推進降息25個基點，但更受矚目的是啟動準備金管理購買（RMP）計劃——每月買入400億美元短期國債，投資者普遍認為這暗示了量化寬鬆（QE）的回歸訊號。主席鮑爾的講話相比預期呈現偏鴿派的基調，導致美元指數出現連續兩日的明顯下跌。

值得留意的是，最新點陣圖預示2026年可能僅進行一次降息，與市場目前押注聯準會明年降息兩次的預期產生明顯落差。

歐央行會議聚焦，行長指引成焦點

12月18日，歐洲央行將宣佈最新利率決議。市場廣泛預計利率將維持不變，但真正的看點轉向行長拉加德的發言內容及最新季度經濟預測，投資人希望從中捕捉歐央行何時可能轉變政策立場的訊號。

摩根士丹利的研究團隊表示，在歐美貨幣政策分化的大背景下，預計歐元/美元有望在2026年第一季上升至1.23水準。

技術面展現多頭優勢

歐元/美元已站穩100日均線之上，RSI與MACD指標均顯示多頭力量保持強勢。下一檔目標價位設定在1.18，若突破該位置，後續阻力將聚焦在前高點1.192。若反向衝高回落，則100日均線在1.164附近將提供支撐。

本週交易關鍵

本週首要關注對象為歐央行會議以及美國11月非農就業數據。若非農數據表現遜於預期，將進一步削弱美元，歐元/美元有望繼續擴大漲幅；反之若數據超出預期，則歐元/美元短期可能面臨回調壓力。

2. 日本央行升息箭在弦上，日幣匯率能否扭轉頹勢？

日央行升息預期下的日幣困境

上週美元/日圓上漲0.29%，反映市場對日本央行2026年升息路徑的觀望態度仍存。12月19日，日本央行將發佈最新利率決議，市場普遍預期將升息25個基點至0.75%，這將創下近30年來的最高利率水準。

升息決議本身已被市場充分消化，因此焦點已轉移至行長植田和男對未來升息節奏的暗示，特別是他對「中性利率」的定位會如何表述。

央行態度差異推動匯率分化

野村證券判斷，植田和男可能維持對中性利率的模糊表態以保留政策彈性空間。在本次會議上，不太可能釋放比市場已消化的更為鷹派的升息步伐或終端利率目標。

美國銀行的分析指出，如果日本央行採取「鴿派升息」姿態，將持續支撐美元/日圓在高位運行，明年初可能推動該貨幣對向160水準靠攏。相反若展現「鷹派升息」立場，將引發做空盤位的回補潮，美元/日圓可能回退至150水準，但此情景發生的概率相對較小。

技術面承壓下行

美元/日圓已跌破21日均線，若持續在該均線下方受壓，下跌風險將明顯加大，支撐位將看向153水準。相反若重新站上21日均線，則阻力位將指向158水準。

本週交易關鍵

本週的核心觀察對象為日本央行利率決議和美國非農數據。美日央行的升息/降息預期變動將是決定美元/日圓走勢方向的關鍵因素。日幣作為避險貨幣，其後續能否從18萬日幣附近實現升值，仍需央行政策指引的明確信號支撐。

總結：本週央行決議密集來臨，歐洲央行和日本央行的政策態度將直接影響歐元和日幣的後續走向。投資者需密切跟蹤決議內容及決策人的講話，同時留意美國經濟數據發佈，在央行政策分化的時代背景下把握交易機會。