2025年黃金市場展望：每盎司價格還會漲嗎？

自2024年下半年起，黃金市場波瀾壯闊。在突破4,400美元/盎司的歷史高位後短暫回調，但市場對黃金前景的看好聲浪不減。究竟黃金每盎司會升至何價位？支撐這輪漲勢的邏輯是什麼？讓我們從多個維度剖析這場「黃金牛市」。

專家怎麼看？2025年黃金每盎司目標價一覽

在市場波動之際，全球頂級機構對黃金的態度出人意料地一致樂觀——

摩根大通商品研究團隊表示，近期的回檔屬於健康的技術性調整，反而增強了他們對長期前景的信心。該團隊已將2026年第四季的目標價上調至每盎司5,055美元。

高盛維持其一貫的樂觀立場，重申2026年底黃金每盎司達4,900美元的預測。

美銀策略師更為激進，在將目標價上調至5,000美元後，近期發言暗示黃金明年甚至可能衝擊6,000美元大關。

國內知名珠寶品牌（周大福、六福、潮宏基、周生生等）給出的足金首飾參考價格依然穩定在1,100元/克以上，未見大幅回落，這也側面印證了市場對黃金價值的認可。

如果這些預測成真，黃金每盎司從當前價位還有相當的上升空間。

黃金價格飆升背後：三大核心支撐

要理解為何黃金能從2024年持續走強至2025年，必須認識推動這輪行情的三股力量。

地緣政策不確定性提升避險需求

2025年初美國政策環境的變化，連帶引發全球市場的預期調整。關稅政策、貿易關係的不確定性直接推高了市場的風險溢價。在類似的歷史時期（如2018年美中貿易戰），黃金通常會在政策不確定的階段迎來5-10%的短期升幅，而本輪漲幅已遠超這一水平。

當地緣風險升溫、政治局勢緊張時，投資者自然會轉向被視為「終極避險資產」的黃金，從而推升其價格。

聯準會降息預期改變資產吸引力

在整個2024年，市場一度對聯準會的降息路徑充滿期待。然而，9月FOMC會議後金價反而下跌的現象值得玩味——那次降息符合預期，市場早已消化，鮑威爾的「風險管理式降息」表述又澆冷了大家對未來持續降息的期望。

理解黃金與利率的關係至關重要。黃金價格與實際利率呈反向關係——實際利率 = 名義利率 - 通貨膨脹率。聯準會的決策直接影響名義利率，進而影響持有黃金的機會成本。

根據CME聯邦基金利率期貨工具顯示，12月會議上降息25基點的概率高達84.7%。你可以用FedWatch工具追蹤聯準會利率預期的實時變化，這往往是預判黃金短期波動的有效參考。

全球央行持續增持，改變儲備格局

世界黃金協會（WGC）數據顯示，2024年第三季全球央行淨購金量達220噸，較上季增長28%。前九個月央行累計購金約634噸，雖略低於前年同期，但仍遠高於歷史平均水平。

在WGC去年發布的央行調查中，76%的受訪央行表示未來五年將提高黃金在儲備中的比例，同時多數央行預期美元儲備比例會相應下降。這一趨勢反映出全球央行正在多元化儲備構成，黃金作為「無風險資產」的地位愈發凸顯。

推動每盎司金價上升的其他因素

除了上述三大驅動力，以下背景也在持續支撐金價：

全球高債務環境限制政策空間 — 截至2024年末，全球債務總額達307兆美元。高債務水平迫使各國央行在政策選擇上受限，貨幣政策傾向寬鬆，實際利率因而受壓，間接推升黃金吸引力。

對美元儲備功能的重新評估 — 隨著美元波動加大、市場對美元信心有所動搖，黃金作為美元計價資產相對受益，吸引跨境資本流入。

地緣衝突持續升溫 — 俄烏戰爭延續、中東局勢動盪，貴金屬的避險屬性持續被市場定價。

社群媒體與輿論效應 — 連續的新聞報道與社群討論會強化投資者的情緒，短期內可能吸引大量投機資金湧入，加劇價格波動。

需要提醒的是，這些短期因素可能引發劇烈震蕩，但不代表長期趨勢必然延續。對台灣投資人而言，以外幣計價的黃金還需考慮美元/台幣匯率變動對最終收益的影響。

黃金投資，現在還有機會嗎？

理解了金價上漲的邏輯後，許多投資者面臨同樣的問題：此時進場是否過晚？

事實上，這取決於你的投資期限和風險承受能力。

對於短線交易者

如果你具備一定的市場經驗，當前的震蕩環境反而提供了豐富的操作機會。流動性充足的黃金市場使得漲跌方向相對容易判斷，特別是在波動劇烈的時段。有經驗的交易者可以利用美國經濟數據發布前後的波動性放大，進行高頻操作。

但新手投資者務必謹慎： 先用小額資金試水，千萬不要盲目加碼。心理防線一旦崩潰，容易在高位追進、低位割肉，最終血本無歸。學會使用經濟日曆追蹤美國經濟數據，能幫助你更好地預判黃金波動時機。

對於中長線持有者

購買實體黃金進行長期保值是可行的，但要有心理準備面對較大幅度的波動。黃金年平均振幅達19.4%，相比標普500指數的14.7%毫不遜色。

同時要認識到，黃金的投資週期通常很長。以10年以上尺度來看，黃金的保值增值能力是確定的，但這期間可能翻倍，也可能腰斬。實體黃金的交易成本較高（通常5-20%），因此不建議過度集中配置。

對於資產配置者

如果將黃金作為投資組合的一部分進行分散配置，當然可以考慮。但絕對不要把全部身家都壓在黃金上。一個更為均衡的策略是：在長線持有黃金的基礎上，利用短期價格波動（特別是美盤數據前後的震蕩）進行波段操作，從而最大化收益。這需要一定的市場經驗和風險控制能力。

投資者應謹記三點：

1. 黃金波動率不比股票低，年平均振幅達19.4%
2. 黃金的投資週期漫長，需要長期心理建設
3. 分散投資永遠優於集中賭單一資產

追蹤黃金實時行情，把握價格每盎司的波動機會，選擇適合自己的操作策略，才是理性投資者的正確姿態。