2025年國際黃金指數前景分析：金價還有上升空間嗎？

黃金為何持續走高？市場驅動因素一覽

進入2025年，全球市場的不確定性推升了黃金的吸引力。數據顯示，最近兩年黃金漲幅接近30年來最高水準，超越2007年的31%和2010年的29%，尤其在10月份衝破4,300美元大關後，市場熱度依舊不減。

黃金價格的持續上升背後有三大核心推動因素：

第一，貿易政策帶來的市場不確定性

新一輪的貿易政策引發市場避險情緒升溫，這與2018年的美中貿易戰經驗類似——金價在政策不確定期間通常會有5至10%的短期升幅。接連的政策調整讓投資人轉向尋求避險資產，黃金因此受益。

第二，聯準會利率政策的預期變化

這是影響黃金價格最直接的因素。當聯準會降息時，美元相對走弱，而以美元計價的黃金持有成本就會下降，從而提升黃金的吸引力。根據CME利率工具顯示，下一次美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性達84.7%。

關鍵在於——黃金價格與實際利率呈現明顯負相關關係。實際利率等於名義利率減去通貨膨脹率，因此聯準會的降息決策會極大程度影響金價走勢。觀察歷史資料就能發現，黃金波動幾乎緊貼著聯準會降息預期的變化。

第三，全球央行持續增持黃金儲備

根據世界黃金協會(WGC)報導，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，較上季度增長28%。2025年前9個月，央行已累計購金約634噸，仍遠高於其他時期。

在協會的調查報告中，76%的受訪央行認為未來五年黃金的比例將中度或顯著提高，同時多數央行預期美元儲備比例會下降。這反映出全球對黃金作為儲備資產的信心在上升。

推動金價上升的其他因素

除了上述三大主要驅動力，以下因素也對國際黃金指數走勢產生支撐作用：

全球高債務環境與經濟不確定性

截至2025年，全球債務總額達307兆美元，高債務水平限制了各國利率政策的彈性，使得貨幣政策更傾向寬鬆，從而降低實際利率，間接推升黃金吸引力。

對美元信心的下降

當市場對美元信心下滑時，以美元計價的黃金相對受益，吸引更多資金流入。美元走勢與黃金價格的反向關係在此清晰可見。

地緣政治風險的持續存在

俄烏戰爭延續、中東衝突等事件持續提升對貴金屬避險需求，容易引發短期波動和資金流入。

媒體與市場情緒的推波助瀾

連續的新聞報道和社群熱議會導致短期資金無差別地湧入黃金市場，進一步推高價格。不過需要注意的是，這類因素驅動的短期波動並不代表長期趨勢必然延續。

國際主要機構對金價的前景預測

儘管近期黃金出現調整波動，多家全球頂級金融機構仍然對其長期前景保持樂觀：

摩根大通商品團隊認為此次回調屬於「健康調整」，將2026年Q4的目標價上調至每盎司5,055美元，長期看好不變。

高盛重申2026年底黃金每盎司4,900美元的目標價。

美國銀行更加激進，將黃金2026年目標價上調至每盎司5,000美元，策略師甚至表示黃金價格明年有望衝擊6,000美元大關。

此外，國際知名珠寶零售商給出的足金價格參考仍保持在1,100元/克以上，並未出現大幅回落，印證了市場對黃金長期價值的認可。

當下投資黃金的三重考量

了解金價上漲邏輯後，是否應該現在進場成為關鍵問題。答案取決於你的投資風格和風險承受能力：

對於短線操作者

如果你具有相當的交易經驗，震蕩行情會帶來優質機會。流動性充足，漲跌方向相對容易判斷，尤其在暴漲暴跌時機會更多。但新手務必先用小額試水，切勿盲目加碼，因為黃金年平均振幅19.4%，超越標普500的14.7%，波動強度不容小覷。

建議利用經濟日曆追蹤美國經濟數據發佈，特別是在美盤數據前後，波動會明顯放大。

對於長期持有者

如果計畫購買實體黃金作為資產配置，需先做好心理準備承受中間的劇烈波動。雖然從10年以上的時間尺度看，黃金具有保值功能，但這十年中也可能經歷翻倍漲幅或腰斬風險。

另外要注意，實體黃金的交易成本較高，一般在5%至20%，這會蠶食部分收益。

對於組合配置者

在投資組合中納入黃金確實可行，但絕不應將全部資金押注其中。黃金波動率並不比股票低，分散投資才是更穩妥的策略。

對於追求最大化收益者

可以考慮在長線持有的同時，利用價格波動進行短線交易，尤其在重要經濟數據發佈前後。但這需要具備一定的交易經驗和風險控制能力。

投資前的重要提醒

在決定投資國際黃金指數前，請記住以下幾點：

• 黃金波動性不輸股票，年均振幅19.4%，需要心理建設
• 黃金周期很長，長期看漲但中間波動可能很大
• 實體黃金成本高，分散投資更穩妥
• 對台灣投資人而言，黃金還受美元/台幣匯率波動影響

總體而言，2025年的黃金市場仍具有上升潛力，但具體投資策略應根據自身情況靈活調整。現在進場並未遲到，關鍵是找到適合自己的參與方式，避免盲目跟風。