美元/日圓觸及157關口後反轉，日本央行政策節奏主導下半年美元走勢

政府干預預期升溫，日幣貶值趨勢遭遇轉折

12月23日，美元對日幣的單邊上升態勢出現明顯回落。市場焦點聚焦於日本政府官員的密集表態——財務大臣片山皋月警告稱政府保有採取重大行動的靈活空間，副財相三村淳隨後指出近期匯率波動過度劇烈，官方將進行必要干預。此前一週，受日本央行鴿派升息決定影響，美元/日圓曾攀升至157.76的近期高點。

政府官員的強硬表態扭轉了市場預期。交易員普遍認為日本當局即將入場，這一預期本身就構成了強大的貶值壓力。聖誕節至新年期間成為政策出手的觀察窗口——正如StoneX高級分析師Matt Simpson所指，市場流動性枯竭的時期恰好為官方干預創造了最佳效果。Simpson同時表示，除非匯率大幅衝破159水位，否則政府可能暫不必急於出手，這與2022年那波波動性更劇烈時期的激進態度形成對比。

日本央行升息節奏與美聯儲政策分化重塑匯率格局

未來走勢的關鍵在於兩大央行政策週期的不匹配。盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana指出，日本央行的緩慢升息進程與聯準會2026年潛在的寬鬆轉向，意味著日幣單邊走弱的時代可能已經結束。日幣未來更可能在區間內震蕩，當美國公債殖利率下行或全球風險偏好轉換時，日幣存在反彈空間。

不過最大風險依然存在：若美國利率維持高位而日本央行再度變得保守，日幣將持續承壓。Chanana特別提及2026年春季日本工資談判的參考價值——這可能影響央行對通脹前景的判斷。

下半年美元走勢預測分歧，升息延期牽動全年方向

市場對日本央行下一輪升息的時間存在分歧。日本央行前貨幣政策委員櫻井誠預計升息可能在2026年6月或7月進行，而三井住友銀行首席外匯策略師鈴木浩史則預測時間推遲至10月。由於升息窗口仍相距甚遠，鈴木浩史認為匯率在此期間將保持貶值偏向，2026年一季度美元/日圓可能觸及162。

現階段日本央行已釋出溫和升息信號，但升息節奏遠低於市場預期，這給下半年美元走勢留下了充足的上升空間。政府干預能否改變方向仍是未知數，但從流動性和政策時序看，短期反彈後的長期走弱趨勢仍難逆轉。