2026 年金價預測：黃金是否能突破 5000 美元？

黃金接近新的歷史高點

在2025年，黃金市場經歷了非凡的波動，打破多項紀錄，去年十月每盎司黃金曾觸及4381美元，隨後在十一月進行修正，回落至約4000美元區間。這些劇烈的波動引發了分析師與投資者之間的熱烈討論，關於2026年黃金價格的預測走向，以及這種貴金屬是否會持續上漲或進入更深層次的修正階段。

這波強勁上漲的動力來自多重因素的共同作用：預期主要經濟體放緩、貨幣政策逐步寬鬆的回歸，以及全球金融穩定性不確定性升高。投資者重新調整策略，轉向避險資產，認為黃金是必備的避險工具，在地緣政治緊張與主權債務累積的背景下尤為如此。

需求數據講述不同的故事

根據世界黃金協會的統計，投資需求呈現出明顯的上升趨勢：2025年前半年，黃金的投資需求在第二季度就達到1249噸，較去年同期增長3%，而整體價值則飆升至1320億美元，年增率達45%。

在交易所交易基金（(ETFs)）方面，資金流入創下空前紀錄，使得管理資產規模達到4720億美元，實際持有量則升至3838噸。這個數字正逼近歷史高點3929噸，顯示投資者仍在大量注資黃金。

然而，最關鍵的問題是：這種需求是否會在2026年持續？各大央行提供了明確的答案。全球44%的央行已持有黃金儲備，較2024年的37%有所增加，其中中國在2025年前半年就額外增持超過65噸，連續22個月持續累積。

供應無法跟上需求的增長

儘管2025年第一季金礦產量創下856噸的歷史新高，但這一微幅增長（年增1%）仍不足以彌補供需之間的巨大差距。問題還在於回收金的減少，下降幅度約1%，而金飾和珠寶持有者則偏好持有而非出售，預期未來金價將上漲。

生產成本也是限制擴產的實質障礙：2025年中，全球平均開採成本已升至每盎司1470美元，創下十年來新高。這種經濟環境意味著任何產量增加都將有限且緩慢，若需求持續高企，金價可能進一步上揚。

聯準會的貨幣政策：另一面

美國聯邦儲備局於2025年10月啟動降息循環，將利率下調25個基點，至3.75-4.00%的區間。市場預期12月再降25個基點，而黑石集團預測，到2026年底，聯準會的利率可能降至3.4%。

這種寬鬆的貨幣政策直接支持黃金價格預期，因為實質收益率的下降降低了持有債券的機會成本，使得黃金成為尋求避險的投資者的首選。

歐洲央行與日本銀行：相對平衡

在聯準會逐步寬鬆的同時，歐洲央行則持謹慎態度，可能會進一步收緊貨幣政策以應對剩餘的通脹壓力。日本銀行則維持其寬鬆立場。這種全球貨幣政策的多元化，營造出一個複雜的環境，但整體趨勢偏向寬鬆，進一步支持全球黃金價格的正向預期。

債務與通膨：真正的推動力

全球公共債務已超過GDP的100%，引發對經濟可持續性的擔憂。在此背景下，黃金被視為對抗購買力喪失與貨幣崩潰的避險資產。

世界銀行預計2025年黃金價格將上漲35%，但預測2026年漲幅將放緩，隨著通膨壓力的減退，價格仍將維持在歷史高位。

美元走弱，黃金受益

美元指數從2025年初的高點下跌7.64%，至11月21日，並且美國10年期國債收益率從4.6%降至4.07%。美元走弱與收益率下降的雙重因素，成為推升黃金預期的強大動力。

外國投資者在美元走弱時更青睞黃金，這也意味著名義價格的上漲未必反映實際的貨幣資產增值。

地緣政治緊張再度推升

美中貿易摩擦及中東局勢不穩，推動黃金需求以每年7%的速度增長（根據路透社數據）。2025年7月，台海局勢升溫，現貨金價一度飆升至3400美元，十月更突破4300美元每盎司。

這種歷史模式顯示，2026年若再有新的地緣政治衝突，金價可能再創新高。

2026年主要投行預測

匯豐銀行預計2026年上半年金價將達到5000美元，全年平均約為4600美元，較2025年的3455美元高出不少。

美國銀行將預測上看5000美元，並預估平均約4400美元，但也警告若投資者開始獲利了結，可能會出現修正。

高盛則調整預測至4900美元，主要基於資金大量流入黃金基金與央行持續需求。

摩根大通預計2026年中金價將達到5055美元，2025年第四季平均則約3675美元。

分析師普遍預期，金價的預測範圍在4800至5000美元之間，而平均則在4200至4800美元。

中東地區的情勢預測

在埃及，金價預測可能達到每盎司522,580埃及鎊，較現價高出約158%。

在沙烏地阿拉伯與阿聯酋，若以5000美元的預期金價換算，匯率穩定的情況下，預計價格約為18750至19000沙烏地里亞爾與18375至19000阿聯酋迪拉姆。

但需注意，這些預測依賴於匯率穩定與全球需求持續的假設。

風險與警示

儘管前景看好，匯豐銀行警告，2026年下半年動能可能會減弱，出現向約4200美元的修正，但除非出現重大經濟衝擊，短期內不太可能跌破3800美元。

高盛則指出，超過4800美元的價格將面臨“價格可信度測試”，即金價能否維持其水準。

摩根大通與德意志銀行一致認為，黃金已進入一個較難向下突破的價格區域，這得益於投資者將其視為長期資產的策略轉變。

技術分析：觀望為主

日線圖顯示，2025年11月21日黃金收盤價為4065.01美元，此前曾觸及10月20日的高點4381.44美元。

強支撐位在4000美元，若跌破，可能會測試50%斐波那契回撤位約3800美元。

阻力位方面，4200美元為第一阻力，接著是4400與4680美元。

相對強弱指標（(RSI)）穩定在50，顯示市場處於中性狀態，買賣力量平衡。

MACD指標仍在零軸之上，確認長期上升趨勢持續。

技術預測顯示，短期內金價將在4000至4220美元之間震盪，整體偏多，只要保持在主要趨勢線之上，仍具正面展望。

2026年黃金價格預測總結

2026年黃金價格展望整體偏向樂觀，主要由多重支撐因素推動：寬鬆貨幣政策、機構需求強勁、美元走弱。

但路徑並非鐵板一塊。獲利回吐可能引發修正，經濟突發事件也可能改變局勢。

事實上，黃金正站在十字路口：要麼在2026年迎來突破性新高，超越5000美元，要麼進入逐步穩定與修正階段。這取決於通膨控制、就業市場反應與地緣政治的發展。

可以確定的是：只要不確定性持續，黃金將繼續是全球投資者資產配置中的核心資產。