穩定資產管理的美國國債指南：利率與收益率的理解

隨著經濟不確定性增加，越來越多投資者希望獲得安全且穩定的收益。尤其是美國國債被評價為全球最可靠的資產之一。儘管收益率較低，但在安全性與流動性方面具有吸引力。

本文將涵蓋美國國債投資的A到Z，從債券的基本概念開始，介紹投資方法、潛在風險，以及為韓國投資者量身打造的資產配置策略。特別是要明確理解利率與收益率的關係，並學習如何根據自己的投資目標與風險承受能力組合投資組合。

透過債券理解投資起點

債券基本上是借款的承諾書。投資者向發行機構(政府或企業)提供資金，機構則在約定日期償還本金並定期支付利息。

在政府層面，國家在籌措運營資金時會發行國債。這實質上是以國家信用為基礎的最安全的借款形式。通常以半年或年度為單位支付利息。

在國債市場中，交易最活躍的商品是美國10年期國債。這類商品主要用於短期投資，並作為全球金融市場的基準利率，亦是判斷經濟狀況的重要指標。

美國發行的國債種類與特點

美國財政部發行三種類型的國債。理解它們的特點，有助於投資選擇。

T-bill(短期國庫券)，期限少於1年，風險幾乎為零，具有高流動性，可立即變現。

T-note(中期國債)，期限介於1年至10年之間，提供中等的利率與風險。

T-Bond(長期國債)，期限超過10年至30年，提供較長期間的固定利率，但對利率變動較敏感。

經濟衰退擔憂時，穩定的國債成為投資組合的核心資產。美國國債利率在全球金融市場中扮演基準角色，也用作衡量無風險收益率的國際標準。

利率與收益率：反向關係

收益率(yield)，用英文稱為yield，理解它之前，需先了解與債券價格的關係。收益率是以購買價格除以預期收益得出的數值。

在流通市場中，債券價格會實時變動，因為供需關係影響。當安全資產的國債需求增加，價格上升，結果利率下降；反之，賣壓增加，價格下跌，利率上升。

因此，債券價格與利率始終呈反向運動。理解這一點，是投資策略的第一步。

經濟不穩時，長期債券需求激增，導致長期債券利率下降，短期債券利率相對較高，形成逆向現象，也被解讀為經濟衰退的信號。

美國國債投資的四大優勢

( 1. 頂級安全性

由於美國政府保證本金與利息償付，幾乎不存在違約風險。即使經濟危機，投資者也會本能性轉向美國國債。這也是為何美國國債被稱為“終極安全資產”的原因。

) 2. 可預測的現金流

發行時確定的固定利率，保證投資者穩定收入。通常每六個月支付一次利息，非常適合退休人士或偏好穩定現金流的投資者。

3. 優秀的市場流動性

美國國債是全球交易最頻繁的債券，隨時可以輕鬆賣出，無需等待到期。這種流動性提供了調整投資組合的彈性。

4. 稅務效率

美國國債的利息僅需繳納聯邦稅，州###及地方稅###免稅。對韓國投資者而言，亦可依據美韓稅務協定避免雙重課稅，實質提高稅後收益率。

不可忽視的四大投資風險

儘管享有安全資產的美譽，美國國債投資仍存在明確的風險。

( 1. 利率上升帶來的損失風險

購買國債後，若市場利率上升，新發行的國債會提供更高的收益率，導致現有持有的國債價值下降。如果在到期前賣出，可能會產生損失。

) 2. 通貨膨脹侵蝕

固定利率的缺點在於無法追趕物價上漲。若通膨率超過國債收益率，實質收益率會變成負數。例如，2%的收益率遇到3%的通膨，實際購買力會下降1%。

TIPS###通貨膨脹保值國債###能部分緩解此風險，但普通國債不具備此保護。

( 3. 匯率變動的影響

對韓國投資者尤為重要。美元走弱時，換算成韓元的收益會降低。例如，獲得3%的收益率，但美元貶值5%，則以韓元計算會出現損失。

) 4. 信用風險###理論風險###

美國政府違約的可能性極低，但在政治或經濟極端情況下，仍有可能發生。歷史上，美國一直履行債務，該風險實質上非常低。

投資者類型的美國國債購買策略

根據投資目標、資金規模與管理偏好，可選擇以下三種方式。

( 方法1：直接購買國債

可透過美國財政部網站)TreasuryDirect###或證券公司在流通市場購買。

優點：

• 個人直接持有，完全掌控
• 無共同基金或ETF的管理費
• 持有至到期，確保獲得定期利息與本金

缺點：

• TreasuryDirect購買上限為1萬美元
• 需購買多個債券以達到分散，管理較繁瑣
• 利率上升時，提前賣出可能產生損失

適合投資者： 長期持有、追求穩定現金流的退休人士或極度保守的投資者。

( 方法2：債券基金購買

集合多位投資者資金，組成多元化債券組合，由專業基金經理管理。

優點：

• 以較少資金即可投資多元化債券
• 專家積極管理
• 分散效果優於單一債券

缺點：

• 年度管理費可能侵蝕收益
• 無法選擇個別債券
• 依賴基金經理績效

適合投資者： 希望專業管理、避免自行操作繁瑣，並追求穩定收益的投資者。

) 方法3：債券指數基金###ETF###

追蹤特定國債指數的上市指數基金，屬於被動管理。

優點：

• 低廉的管理費
• 可在交易所自由買賣
• 高透明度與流動性

缺點：

• 受市場波動影響，價格會變動
• 追蹤誤差(tracking error)存在
• 無法主動應對市場變化

適合投資者： 想用最低成本投資國債，信任市場效率，偏好被動投資者。

為韓國投資者設計的資產配置策略

( 韓國國債與美國國債的策略性組合

將韓國國債與美國國債分散投資，有多重優點。

地理與貨幣分散： 持有兩國債券，可降低單一國家經濟危機的風險。同時持有韓元與美元，亦能緩解匯率波動。

利用經濟循環差異： 兩國經濟週期不完全同步，一國疲弱時，另一國可能強勢，提升投資組合的穩定性。

利用收益率曲線： 不同期限的韓國與美國收益率差異，可用來優化整體收益。例如，若韓國國債在相同期限提供較高收益，可增加其比重。

) 核心策略1：匯率避險

韓國投資者最擔心的是美元匯率變動。可用遠期合約等衍生品進行避險。

完全避險： 將投資金額全部鎖定匯率，較為穩定，但會放棄美元走強帶來的額外收益。

部分避險： 比如只避險50%的投資額，既降低匯率風險，又能在美元走強時獲得額外收益。

在美元走強的當下，不避險的部分，換算成韓元後，收益較高。

核心策略2：久期匹配

###Duration###，即利率敏感度，代表債券的平均剩餘期限。

若目標是長期本金保值，配置長期美國國債，能提供較為可預測的收益。

若要降低利率變動風險，則以短期債券(1~3年)為主。

( 核心策略3：稅務規劃

美國國債利息僅需繳納聯邦稅，但依據美韓稅務協定)DTA###，可避免雙重課稅。

投資者應諮詢稅務專家，制定符合自身情況的稅務優化方案，尤其要提前了解在韓國的綜合所得稅處理方式。

( 實例投資組合

假設一個由50%韓國國債與50%美國國債組成的平衡型投資組合。

此配置旨在同時實現本金保值與穩定收入，降低對特定國家經濟的依賴，分散風險。

若將美國國債的50%進行匯率避險，則能抵消美元貶值帶來的匯損。反之，在美元走強時，未避險部分則能提供較高的韓元計算收益。

此策略能避免最壞情況，同時在良好市場環境中獲取額外收益。

結論：穩健資產管理之路

美國國債為個人與機構投資者提供穩定的投資機會，但必須正確理解並管理利率變動、通膨、匯率波動等風險。

對韓國投資者而言，策略性結合美國國債與韓國國債，能大幅提升投資組合的穩定性。選擇適合自己資金規模與管理偏好的直接購買、基金或ETF，是成功的關鍵。

透過適當的久期管理、匯率避險、稅務規劃，可在降低風險的同時，最大化收益率。從長期資產管理角度來看，美國國債仍是最值得信賴的選擇之一。