非農就業數據公布在即　美元走向與降息預期成市場焦點

下周二即將公布的美國就業報告將成為市場的焦點話題。美國勞工統計局將於12月16日發布經過政府重啟後的首份重要就業數據，包括10月就業部分統計與11月非農就業數據的完整版本。

市場對就業數據的預期存在分歧

據統計，交易員與投資機構對本次非農就業數據的預測各不相同。市場普遍估計10月非農就業人數將下降1萬人，但預計11月將出現明顯回升，增幅達13萬人。不過花旗集團的經濟學家提出了不同的看法，認為數據的回升可能與季節性調整密切相關，而非體現出實際勞動力需求的改善。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan則指出，本週的就業報告可能分量較輕，政府停擺造成的數據收集困難進一步複雜化了統計過程。他表示，未來的關注重點應轉向下月初發布的數據。美國勞工統計局預計將在2026年1月9日公布12月的非農就業報告。

聯準會降息預期成為市場交易的核心變數

聯準會最新公布的政策點陣圖顯示，2026年將只進行一次降息。然而，通過芝商所FedWatch工具可以看出，市場交易員的預期與聯準會的暗示存在差異——交易員押注明年將出現兩次降息行動。

根據最新的芝商所FedWatch數據，市場預計聯準會下一次降息將在2026年4月展開，降息的概率為61%。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示：「利率走勢將直接受勞動市場表現影響，因此本週二的非農就業數據至關重要。」

非農就業數據將引發市場連鎖反應

分析師們指出，即將公布的非農就業數據將成為推動美元、美股和黃金市場的關鍵驅動力。

若就業數據超出預期，這將強化市場對聯準會延長保持利率穩定的預期，進而推動美元升值，同時對美股和黃金形成下行壓力。

若就業數據表現不如預期，則會增加市場對降息週期加速的預期，進而對美元造成貶值壓力，利好黃金和美股的上升空間。

機構對美元走勢的觀點產生分歧

針對非農就業數據對美元匯率的影響，不同的投資機構持有截然不同的觀點。

摩根士丹利預計美元將在2026年上半年下跌5%，他們認為「市場有充分空間為更深入的降息週期定價」，這意味著美元仍具有進一步走弱的潛力。

相反，花旗集團持樂觀立場。他們認為美國經濟基本面依舊強勁，有望持續吸引國際資本流入，從而構成美元匯率的有力支撑。花旗表示：「我們認為2026年美元週期復甦潛力強勁。」

本次非農就業數據的公布將為市場參與者提供重要的決策參考，各類資產的表現將在很大程度上取決於這份報告所傳遞的就業市場信號。