‍# 现货黄金再创新高

昨天刚分析完黄金与比特币的关联关系，今天黄金就又双叒叕冲上热搜了，现货黄金（伦敦金现）史上首次站上4500美元/盎司关口，今年累计涨逾70%，现货白银首次突破70美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.44%，报71.61美元/盎司，创历史新高。而比特币却不涨反跌，资金的跷跷板效应再次显现。今天小财神带大家再来分析一下黄金上涨的因素和比特币能否复制这个逻辑
？回顾本次黄金的主升浪，突破并非偶然，而是多重因素交织共振的结果。从美联储政策转向到地缘政治风险升级，再到央行购金热潮，黄金市场正经历一场前所未有的结构性变革。

💰美联储政策转向：黄金的“催化剂”
美联储的货币政策始终是黄金价格的核心驱动因素。2025年，美联储已三次降息，累计降息75个基点，当前利率维持在3.50%-3.75%的区间。 12月，美联储宣布结束量化紧缩（QT），并启动400亿美元国债购买计划，标志着全球流动性环境发生重大转变。市场预期2026年美联储将继续降息，高盛预测中期可能再降100个基点。 低利率环境降低了持有黄金的机会成本，而美元走弱则直接提升了以美元计价的黄金吸引力。 美联储副主席沃勒近期发表的鸽派观点，进一步强化了市场对宽松货币政策的预期。

🔪地缘政治风险：避险需求的“放大器”
全球地缘政治紧张局势的升级，成为黄金价格上涨的直接推手。美国与委内瑞拉关系紧张、红海航运危机、俄乌冲突持续等事件，显著提升了市场的不确定性。 地缘政治风险指数（GPR）近期创下近年新高，推动避险资金大量涌入黄金市场。 黄金作为典型的避险资产，在“乱世买黄金”的传统观念下，需求被空前激发。密歇根大学消费者预期指数处于历史低位，反映消费者对经济和就业前景信心不足，进一步推升了黄金的避险属性。

💵央行购金热潮：结构性支撑的“压舱石”
全球央行自2022年以来持续购金，成为本轮黄金“牛市”最坚实的基石。2025年前三季度，全球央行净购金总量达634吨，预计全年购金量将达750-900吨。 新兴市场国家加速“去美元化”，优化外汇储备结构，将黄金视为重要战略储备。 央行购金行为具有战略性，而非短期投机，形成了金价的“压舱石”。世界黄金协会数据显示，全球央行持有的黄金储备价值已超美债，这一趋势在2025年仍在延续。

📈技术面突破：上涨惯性的“加速器”
从技术面看，黄金价格在突破关键阻力位后，触发了程序化买盘，形成了上涨惯性。 市场“害怕错过”的情绪比获利回吐情绪更为强烈，导致黄金虽然已超买，但仍有足够买盘推高价格。 黄金ETF资金流入创纪录，2025年上半年全球黄金ETF净流入约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元。

那么黄金的上涨逻辑能否在比特币身上重演呢？我认为目前来看比较困难，主要有以下两点原因：
1.比特币避险属性下降，投资属性上升。
2.技术指标上来看，比特币目前处于熊市，技术性的下跌难以避免。

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