2026年加密市場能否起飛？機構配置與供應面透露的信號

【鏈文】最近看到一份有意思的市場研究報告，總結了2025年加密貨幣市場的核心特徵——基本面和價格表現完全是兩碼事。

回顧2025年的情況確實有點無奈。美國建立戰略比特幣儲備、川普政府通過行政命令推動401(k)納入數字資產、SEC領導層更新帶來監管轉向……這些利好一個接一個，但比特幣的表現卻沒想象那麼亮眼。反而是那些早期持有者大規模拋售，加上市場結構調整，導致即使波動率創下歷史新低，比特幣還是跑輸了美股和黃金。

話說回來，2026年的預期卻樂觀得多。有分析預測比特幣會重新跑贏股票指數和黃金，關鍵理由是監管利好的力度會超過資本分配的壓力。

宏觀環境這塊值得關注。預計川普會任命鴿派联准会主席，用擴張性政策替代之前的緊縮，這種"錢多"的環境對比特幣這類稀缺資產來說是天然利好。

監管層面有具體的時間表了：第一季度有望通過《Clarity法案》，年初還會有更廣泛的加密立法陸續籤署。這些都是實質性的推動。

機構端的動作更值得期待。摩根士丹利計劃從2026年1月1日開始，允許顧問爲客戶配置0-4%的比特幣ETF——雖然比例不大，但這代表傳統金融巨頭的態度轉變。E*Trade的零售加密交易預計在上半年上線，這意味着散戶的參與度也會大幅提升。

數據預測這塊有幾個關鍵點：ETF的淨流入預計會超過2025年的水平；MicroStrategy預計不會減持比特幣（雖然可能被踢出MSCI指數）；全行業企業財務端的淨吸收量預計爲15萬枚BTC，這比2025年少了33萬枚，但依然是淨正貢獻。

供應端的信號也在轉向。長期持有（2年以上）的比特幣供應預計會結束下降趨勢，到年底回升至1216萬枚以上。這意味着那些早期的拋壓正在消退，市場可能會轉爲淨買方需求。

最後一個不能忽視的因素是401(k)計劃的全面開放。一旦這個政策完全落地，按1%-5%不同的配置權重，潛在的買盤規模會相當可觀。這不是一兩個月的事兒，而是持續多年的資金流入潛力。

綜合來看，2026年的加密市場可能真的會迎來一個不同的階段——監管確定性上升、機構參與度提高、供應壓力緩解，這些因素疊加，比特幣重新找到升勢的概率確實不低。