理解兩種類型的通貨膨脹：是什麼推動了今天經濟中的價格漲

當經濟學家討論通貨膨脹時，他們通常根據實際推動價格漲的因素將其分爲兩類。雖然像联准会這樣的中央銀行旨在維持每年約2%的穩定通貨膨脹率，作爲健康經濟增長的標志，但現實是，通貨膨脹可能來自非常不同的來源——理解這些差異對於投資者和消費者來說都很重要。

供應緊縮：成本推動通貨膨脹的工作原理

想象一個場景，某個產品的需求保持不變，但突然可用的數量減少了。這就是成本推動型通貨膨脹的基礎。這種類型的通貨膨脹發生在生產成本顯著上升時——無論是由於原材料昂貴、勞動成本上升，還是供應鏈中斷——而消費者需求保持不變。結果是？公司別無選擇，只能提高價格以保持利潤率。

成本推動型通貨膨脹通常源於公司無法控制的外部衝擊。自然災害關閉工廠、地緣政治緊張局勢限制資源獲取、政府法規增加運營成本或匯率的突然變化都可能觸發這一現象。實質上，任何降低公司有效生產商品能力的事件都會迫使價格漲。

供給驅動通脹的真實案例

能源行業提供了成本推動型通貨膨脹的最清晰例證。石油和天然氣代表了現代經濟的基本商品——從字面上講。煉油廠依賴原油來生產汽油，而發電廠則需要天然氣來發電。當全球衝突、自然災害或政策決定大幅減少石油供應時，汽油價格會立即飆升，即使消費者需求相對穩定。

近年來，這一模式反復出現。針對關鍵基礎設施的網路攻擊暫時中斷了天然氣供應，盡管天氣驅動的需求沒有變化，但價格卻上漲了。同樣，損壞煉油廠的颶風和洪水導致了暫時的生產短缺。由於可運營的煉油廠減少，原油供應受到限制，剩餘的設施只能因爲可用產品減少而提高收費，以滿足現有需求。

追逐商品的貨幣問題：需求拉動型通貨膨脹解析

需求拉動型通貨膨脹代表了相反的情況。這種通貨膨脹類型的出現不是由於供應問題，而是當總需求——消費者、企業和政府想要購買的總金額——超過可用供應時。經濟學家用一句令人難忘的話來概括這一動態：“太多美元追逐太少商品。”

需求拉動型通脹通常在經濟強勁時期蓬勃發展。隨着就業增加和工人收入提高，他們的消費更加積極。同時，寬松的貨幣政策(低利率、增加貨幣供應)使得更多的購買力流通。當這種增加的消費能力遇到有限的商品供應時，消費者和企業爲了獲得產品而競爭，價格漲。

這不僅影響消費品。政府刺激計劃向經濟注入資金，或中央銀行維持人造低利率，都可能在整個行業引發需求拉動的通貨膨脹。

當代需求驅動的價格漲示例

後疫情經濟復蘇生動地展示了需求拉動型通貨膨脹。2020年初封鎖後，疫苗分發在2020年底和2021年初顯著加速。隨着疫苗接種率上升和經濟重新開放，壓抑的消費者需求爆炸式增長。人們希望再次旅行，升級房屋，購買車輛，以及消費在封鎖期間無法獲得的商品。

然而，工廠和供應鏈無法迅速響應。庫存持續缺乏了幾個月。就業激增，給消費者帶來了更多的可支配收入，恰好在商品稀缺之時。結果是經典的需求拉動型通貨膨脹：隨着更多工人通勤到辦公室，汽油價格漲；隨着旅行需求復蘇，航空和酒店價格攀升；住房價格飆升，因爲低利率鼓勵購房，而建築無法跟上；木材和銅價飆升至歷史高位，因爲新建築蓬勃發展。

根本問題不是生產成本增加，而是消費者的購買力超過了可供給的數量。

關鍵要點：不同的通貨膨脹類型，不同的解決方案

理解通貨膨脹是源於供應約束還是過度需求非常重要。中央銀行可能會根據通貨膨脹的來源採取不同的應對措施。由供應衝擊引起的成本推動型通貨膨脹可能需要與由過度消費推動的需求拉動型通貨膨脹不同的政策響應。

對於在通脹環境中進行投資的投資者來說，認識到這些區別有助於解釋爲什麼不同的行業在不同的時間經歷價格壓力，以及爲什麼通脹前景對傳統市場和像數字資產及CA市場這樣的新興行業的資產配置決策至關重要。

這兩種通貨膨脹機制之間的區別在今天仍然與經濟學家首次將這些概念正式化時一樣相關。