近期市場關注的關鍵事件

近期有關以太坊的討論主要集中在以下方向，涵蓋宏觀事件的變化以及特定技術更新的影響。

· Wall Street與監管的新敘事
· 核心觀點：一些分析師認為，Wall Street與華盛頓之間的資本網絡形成了一條新鏈條：美國政治與經濟精英 → 美國國債 → 稳定幣/加密錢包 → 以太坊 + RWA (實體資產) + L2。SEC主席近期聲稱在未來幾年內整個美國金融市場都可能轉移到區塊鏈上，進一步鞏固了這一預期。
· 影響分析：這被視為一個強大的結構性多頭敘事，傳統金融體系的資產 (例如美國國債) 通過代幣化最終可以在以太坊及其第二層級上累積，形成重要的價值支撐。
· Fusaka升級與通縮預期
· 主要變化：最近的以太坊Fusaka升級旨在解決L2發展但L1價值吸納不足的問題。升級引入一個機制，使L2活動需支付最低數據費用，其中部分被銷毀。
· 重要指標：升級後，Blob的費用成為ETH銷毀的最大貢獻，佔比高達98%，每日銷毀量超過1500 ETH。如果L2活動持續增加，ETH可能再次進入通縮狀態。
· 市場結構與技術信號
· 持倉變化：市場數據顯示，交易所中的ETH持倉量處於歷史低位，約佔總量的10%，顯示賣壓較小。
· 資本情緒：在市場下行後，加密貨幣行業的槓桿投機水平降至歷史低點 (例如，4%)，顯示恐慌已完全解除。同時，ETH/BTC自11月以來保持在盤整區間，之前成功的“長BTC/空ETH”策略已失去效果。
· 核心邏輯：目前以太坊第二層級 (L2) 的快速增長及其對主鏈的影響仍不明朗。儘管資金流入ETH ETF，但其規模和影響可能有限。

總體來看，以太坊的市場情緒較為複雜，但大多偏向樂觀：

· 主要的多頭場景基於“傳統金融在鏈上”的大敘事、技術更新帶來的價值捕獲與通縮模型，以及在平倉後健康的結構。
· 空頭或謹慎的評估則與L2增長的實際價值不確定性以及ETF資金流持續時間有關。 $ETH