4 張圖表解釋比特幣在2025年聖誕節前的價格狀況

來源：CryptoNewsNet 原標題：4張圖解釋比特幣進入2025聖誕的價格狀況 原鏈接： 比特幣在2025聖誕前處於一個脆弱但有趣的位置。在經過數週的壓力後，價格在約93,000美元一帶交易。四張關鍵圖表顯示市場正處於修正的末期，但仍缺乏明確的看漲觸發點。

數據突顯了三個主要力量的運作。近期買家處於重創之中，而新鯨魚正在投降。宏觀條件仍在推動價格，即使現貨買盤力量悄然回升。

短期比特幣持有者深陷痛苦

第一張圖追蹤短期持有者(STH)的實現盈虧。這個群體包括近期幾個月內買入的幣。他們的“實現價格”是這些幣的平均成本。

在2025年早期，短期持有者獲得了豐厚的利潤。他們的平均持倉約在15-20%的盈利範圍內，隨著比特幣推高。那一階段促使了獲利了結，並在高點附近增加了賣壓。

如今，情況已經逆轉。比特幣的價格低於短期持有者的實現價格，這個群體約有**-10%**的虧損。圖表上的直方圖呈紅色，標誌著2025年最深的虧損區間之一。

這有兩個結果。

短期內，這些“水下”持有人可以在每次反彈時售出。許多人只是想在收支平衡點退出，這限制了他們進入區域的反彈空間。

然而，深層且持久的虧損區通常出現在較晚的修正階段。它們表明，弱手已經遭受重創。

某個點上，這個群體的賣出力量會變得有限。

75%的短期持有者幣在虧損中，超過4.36百萬枚比特幣(。有趣的是，這與本輪比特幣周期中前兩個局部底部的趨勢相當。

歷史上，主要的轉折信號是當價格重新回到短期持有者的實現價格之上時。這一動作表明，強制賣出大多已結束，新的需求開始吸收供應。

在此之前，圖表仍然提醒要保持謹慎，並在當前水平附近進行區間交易。

新鯨魚剛剛投降

第二張圖顯示鯨魚群體的實現盈虧。它將資金流分為“新鯨魚”和“老鯨魚”。新鯨魚是近期積累大量幣的持有人。

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昨天，新鯨魚在一天內實現了**)百萬美元的虧損**。其在圖中的柱子是一個大的負峰。有數個較大的負柱聚集在近期低點附近。

老鯨魚則展現不同的情況。它們的實現盈虧較小，更為平衡。它們並沒有像新來者那樣以相同的速度退出。

這種模式在修正的晚期階段較為常見。新鯨魚常在較晚時買入，有時伴隨槓桿或強烈的敘事偏見。當價格逆向運動時，它們往往是第一個投降的。

這種投降具有結構性優勢。幣從較弱的大戶轉移到較強的持有人或較小的買家。這樣的事件之後，未來賣壓來自此群體的供應減少。

短期內，這些“清洗”仍可能讓價格進一步下行。然而，中期來看，它們有助於改善比特幣持有者的質量。

一旦恐慌的大賣家退出完畢，市場就會變得更具韌性。

實際利率仍在引導比特幣

第三張圖將比特幣與兩年美國實際收益率（倒置）疊加。實際收益率衡量扣除通脹後的利率。這個系列與2025年的BTC幾乎同步變動。

當實際收益率下降時，倒置線上升。比特幣往往伴隨其一同上升，流動性改善。較低的實際收益率使風險資產相較於安全債券更具吸引力。

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自夏末以來，實際收益率又再次上升。倒置線趨向較低，比特幣也跟著下行。這顯示宏觀條件仍然主導較大的趨勢。

僅靠聯準會降息可能無法解決問題。重要的是市場預期實際借貸成本將如何演變。如果通脹預期下降得比名義利率更快，實際收益率甚至可能上升。

對比特幣來說，要形成持久的牛市，可能需要更寬鬆的實際條件。在債券市場預期那一轉變之前，BTC反彈將面臨宏觀阻力。

現貨買家正逐步回歸

第四張圖追蹤**90天現貨買方成交量(CVD)**在主要交易所的變化。CVD衡量穿越價差的淨市場訂單量。

它顯示激進買家或賣家是否佔優。

在下跌過程中數週，市場處於買方賣壓佔優的局面。紅色柱子代表賣家在現貨市場競價，價格逐漸下行。

現在，信號已經轉變。這個指標剛剛變成買方佔優，綠色柱子回歸。激進的買家現在多於激進的賣家。

買方動能回來了。比特幣的90天現貨買方成交量(CVD)剛剛轉為買方佔優——標誌著經過數週賣方壓力後，市場行為出現轉變。主要現貨交易所的買壓正在回升。

這是個早期但重要的變化。趨勢反轉往往從這類微觀結構的變化開始。

第一批買家進場，價格穩定，然後更大的資金流跟進。

一個交易日的數據永遠不夠。然而，持續的綠色局面將確認真正的需求回歸。這表明現貨市場正在吸收來自短期持有者和投降鯨魚的供應。

這一切對比特幣進入聖誕的價格意味著什麼

綜合來看，這四張圖顯示一個後期修正，而非新一輪牛市。

短期持有者和新鯨魚都面臨沉重虧損，並仍在力量較強時賣出。宏觀實際收益率限制了風險偏好。

同時，也有一些復甦的積木開始出現。新鯨魚的投降清理了持有人基礎。

現貨買家正逐步回歸，減少了下行速度。

展望2025聖誕，比特幣目前區間震盪，偏空，大約在$90,000左右。

如果實際收益率持續偏高，下行壓力可能會推高到中高$80,000區間。明確的看漲轉折可能需要三個信號同時出現：

第一，價格必須重新回到並站穩在短期持有者的實現價格之上。第二，兩年期實際收益率應該走低，緩解金融條件。第三，買方佔優的狀況應持續，證明現貨需求強勁。

在這些條件未同時出現之前，市場仍將受到宏觀數據和被困持有者的影響，波動較大。長線投資者可能將此視為布局區域，而非進行激進操作的時機。