Bitwise 比特幣預測看到到2035年達到$130萬的路徑

機構投資者對比特幣的預測日益嚴謹，因為他們正在探索該資產如何融入長期投資組合策略。

Bitwise 模型預測到2035年比特幣將達到130萬美元

Bitwise 首席投資官Matt Hougan已概述長期資本市場假設，在該公司基本預設下，到2035年比特幣的價格將達到130萬美元。這一框架是為需要定量理由來加入數字資產到多元化投資組合中的專業配置者設計的。

僅在過去一年，Hougan表示，監督數兆美元資產的12個主要機構平台要求提供比特幣的正式假設。此前，直到2024年前，這類請求一個都沒有，這標誌著機構行為的顯著轉變。此外，這些請求來自國家帳戶平台、大型財務顧問網絡以及評估專門比特幣敞口的投資委員會。

建立在黃金市場基礎上的比特幣估值框架

Bitwise的比特幣估值模型將其預測與全球黃金市場掛鉤。如今，比特幣約佔黃金市值的9%，而基本預設假設到2035年這一比例將上升至25%。然而，分析也強調，黃金市場本身已經隨著時間大幅擴張。

2004年推出黃金ETF時，黃金的總市值約為2.5兆美元。根據Hougan的說法，該數字已經飆升至約$27 兆美元。相比之下，當時現貨比特幣ETF上線時，比特幣的市值約為$2 兆美元，為該加密資產提供了一個類似早期黃金ETF採用的起點。

在較為保守的路徑下，如果比特幣僅保持其目前佔黃金市場8%的份額，同時黃金以歷史增長率持續擴大，該模型已經指向百萬美元的價格。也就是說，Bitwise的比特幣預測並不假設比特幣會完全取代黃金，而是預計比特幣將佔據黃金價值的約四分之一，Hougan將此描述為激進但不是極端。

哈佛大學已經提供了這一演變動態的實例。該機構將近$500 百萬美元分配給比特幣，約$250 百萬美元投向黃金，有效形成了2:1的比特幣優勢比率。此外，這一舉措突顯了日益增長的機構比特幣需求，並彰顯領先的捐贈基金如何將比特幣視為多資產投資中的戰略貶值對沖工具。

與股票的相關性及在多元化投資組合中的角色

Hougan在演示中大量討論了比特幣與股票的相關性，這一直是風險管理者關注的核心。在過去十年中，比特幣的30天滾動相關性平均約為0.21。從統計角度看，0到0.5之間的相關性表示較低的相關性，意味著這些資產不會可靠地同步波動。

比特幣從未長時間維持超過0.5的相關性。唯一值得注意的高峰出現在COVID時代的刺激措施期間，當時前所未有的政策行動短暫推動所有主要資產類別的相關性提高。然而，這一階段被證明是短暫的，因宏觀條件恢復正常。

展望未來，Bitwise預計比特幣與股票之間的長期相關性將上升至0.36。央行政策越來越影響風險資產，這應該會隨時間推動相關性上升。不過，0.36的讀數仍遠低於0.5，保留了資產的多元化潛力。同時，Hougan指出，比特幣與債券基本上沒有相關性，與商品的相關性也非常低。

預計比特幣的年化回報與傳統資產類別的比較

Bitwise的資本市場假設預計，未來十年比特幣的年化回報約為28%。這一數字與華爾街普遍預期的股票每年約6%以及債券約5%的回報形成鮮明對比。此外，在傳統替代投資中，只有私募股權預計能產生雙位數的表現，約為每年10%。

這些回報預估使比特幣被定位為一個高速增長的衛星配置，而非股票或債券的核心替代品。然而，對於能夠容忍波動性和非流動性風險損失的機構配置者來說，這一潛在的風險與回報比分析顯示相當有吸引力。Hougan將其描述為一個機會，即適度的投資組合權重對長期績效具有巨大影響。

比特幣預測與黃金的比較

儘管比特幣以劇烈波動著稱，但根據30天滾動波動率指標，自2012年起，比特幣的波動趨勢一直在穩步下降。Hougan將這一趨勢與黃金進行比較，後者在金本位制結束後的約20年間，其波動率持續下降。這一歷史類比支持這樣的觀點：市場成熟和更廣泛的採用可以自然地減少價格波動。

展望未來，Bitwise預計比特幣的波動性將繼續降低，但速度約為之前的一半。在模型下，波動率將穩定在約33%，而私募股權約為26%。此外，這一殘差差距意味著比特幣仍屬較高風險資產，但並不與機構投資者常用的其他投資工具偏離太遠。

在這一框架下，該公司的長期比特幣與黃金的比較有助於解釋為何一些配置者視比特幣為現代的價值儲存延伸。然而，Bitwise並不假設黃金會完全消失，而是假設兩者可以共存，比特幣佔據越來越多的整體貨幣和對沖資產空間。

對機構投資者的長期比特幣預測的影響

對投資委員會來說，這一正式的比特幣預測提供了一個數據驅動的框架，以權衡潛在的上行空間與波動性、相關性和宏觀風險。它也將比特幣標準化為與股票、債券、黃金和私募股權同層次的資產，納入一套標準的資本市場假設工具箱。因此，比特幣正被越來越多地評估為一個具有可衡量輸入的獨立資產類別，而非純粹的投機異常。

總結來說，Bitwise預測到2035年比特幣價格可能達到130萬美元，這一預測以黃金市場動態、適度的相關性以及波動率下降為基礎，正在重塑大型機構對該資產的框架。無論這些數字最終是否實現，從零到12個機構平台請求正式假設的轉變，都表明比特幣在全球投資組合中的角色正從理論辯論轉向實踐落地。