分析：「1011」清算事件和愈發艱難的宏觀環境成爲近期下跌的主要原因

12 月 1 日，比特幣和以太坊已經抹去了今年以來的全部漲幅——這對一個在兩個月前才見證比特幣飆升至 12.6 萬美元歷史高點的市場來說，是一次急轉直下的變化。VC 們指出，本輪修正背後主要有兩個原因：10 月 11 日的清算事件和愈發艱難的宏觀環境。Dragonfly 的普通合夥人 Rob Hadick 表示，這場由低流動性、糟糕的風險管理以及薄弱的預言機或槓杆機制引發的去槓杆事件造成了重大損失，並帶來了巨大的不確定性。Tribe Capital 的普通合夥人兼董事總經理 Boris Revsin 也持相同觀點，稱這是一場「槓杆清洗」，並在整個市場中產生了連鎖反應。同時，宏觀環境也變得不再友好：短期降息預期消退、通脹表現頑固、就業市場走弱、地緣政治風險上升、消費者壓力上升。VC 們指出，這一系列因素導致過去兩個月大部分風險資產表現疲弱。Robot Ventures 的合夥人 Anirudh Pai 進一步強調了對美國經濟放緩的擔憂。關鍵增長指標——包括花旗經濟意外指數和 1 年期通脹互換（用於對沖通脹風險的衍生品）——已經開始走弱。Pai 表示，這一模式在以往的衰退擔憂前也曾出現，推動了更廣泛的風險回避情緒。CMS Holdings 聯合創始人 Dan Matuszewski 表示，除了被回購機制支撐的代幣外，加密市場幾乎沒有「增量資金流入」，DAT（數字資產財庫）公司除外。隨着新需求枯竭、ETF 流入不再提供有效支撐，價格下跌更加迅速。