加密貨幣中沒人想談論的最大風險

來源：Coindoo 原始標題：沒有人想談論的加密貨幣最大風險 原始連結： 11月26日發布的一份文件重新引發了加密領域中最令人不安的問題：全球最大的穩定幣究竟有多穩定？

主要收獲

• 標準普爾給予USDT最低的穩定性評分，指出比特幣敞口與儲備保護之間的不平衡。
• 對高風險資產的配置持續增加，而完全透明度仍未到來。
• 任何變化的發生與其是否會受到Tether的回應並無關係，而在於市場的反應。

評估

標普全球評級毫不含糊地給出了答案。在其最新評估中，該機構將USDT推入了其最低穩定性等級，該類別被標記爲“弱”。對於一個支撐着集中交易所交易對、DeFi中的結算通道以及新興經濟體美元接入的代幣而言，此次降級標志着一個轉折點。

墊子不夠大

分析師Shanaka Anslem Perera在對標準普爾決定的分析中直言不諱。他強調了Tether儲備內部的戲劇性失衡——該公司的比特幣頭寸規模現在已超過了旨在吸收投資組合損失的資本緩衝。如果比特幣遭遇大幅修正，支持USDT錨定的結構可能會立即受到考驗。

佩雷拉將其描述爲"一個穩定性框架，其中風險最大的組成部分超過了保護層，"稱其爲系統性警告，而非例行觀察。

評論家們是早期的 — 市場忽視了他們

這並不是第一次Tether的支持受到審查。紐約監管機構之前發現USDT在他們評估的日子裏僅在少數情況下得到了完全支持。CFTC隨後對將儲備表示爲僅美元的行爲處以了重大罰款，而實際上使用了其他資產。

盡管存在爭議，USDT並沒有消退——它成爲全球加密交易的首選結算資產。無論是在去中心化交易所、中心化交易所，還是在經歷貨幣不穩定的地區的金融科技應用中，使用量都不斷激增。

風險上升而非透明度上升

標準普爾的問題不僅僅是比特幣的存在。評級機構指出，朝向更高風險儲備的廣泛轉變，包括黃金、貸款和公司債務——在短短十二個月內從17%增長到24%。與此同時，透明度差距沒有變化：沒有完整審計，沒有保管人的細分，且在破產情境下對抵押品命運沒有法律明確性。

佩雷拉提出了一個可能最刺痛的觀點——許多USDT的用戶依賴它作爲美元的替代品，但對其背後儲備的健康狀況卻沒有任何可見性。

一種反抗的回應 — 和不確定的後果

Tether的首席執行官Paolo Ardoino將這次降級視爲傳統金融界的敵意，聲稱這一評級驗證了新經濟模型的必要性。他堅持認爲Tether是盈利且資本過剩的。

但佩雷拉表示，較大的變化已在進行中。無論泰達幣的公開立場如何，USDT的首個獨立評級現在已經存在——而信心，而非聲明，決定了穩定幣的命運。

一個每天交易超過$100 億的代幣不需要銀行擠兌就能感受到壓力。來自交易所、做市商或場外交易桌的邊際回撤足以重新改寫整個加密市場的流動性條件。