爲什麼比特幣的崩盤不是關於信心——而是關於被凍結的刀

美國政府關門對加密貨幣造成了緩慢的流動性抽離，而沒有人談論真正的機制。

發生了什麼：當美國財政部囤積現金而不是花費它時，這些資金就會被鎖定在財政部一般帳戶(TGA)中。自7月債務上限提高以來，TGA膨脹到**$850 千+**——基本上從金融系統中抽走了8%的美元。比特幣？在同一時間段內下跌了大約5%。

加密貨幣交易者沉迷於市場情緒和技術更新，但數據講述了一個不同的故事。比特幣像一種對流動性敏感的風險資產交易——當美元不再流入時，價格下跌；當現金流回時，價格漲。這種相關性爲0.85，強於大多數傳統資產類別。

每次模式重復

• 2020年3月：流動性注入 → COVID牛市開啓
• 2023年3月：联准会資產負債表擴張 → BTC 從 $20K 回升至 $30K
• 現在2025年：TGA 脫水 = BTC 修正，等待反轉

什麼時候會翻轉？

一旦華盛頓重新開放，財政部就會再次開始支出。那$850 億鎖定在TGA中的資金流回銀行、貨幣市場和穩定幣系統。亞瑟·海斯稱之爲“隱形的量化寬松反轉”——首先它抽走(對加密貨幣不利的資金)，然後再逆轉(對加密貨幣有利的資金)。

加入宏觀順風因素：對2026年初降息的預期、中國/日本流動性上升，以及槓杆已經被排出。假設沒有新的衝擊，BTC的走勢有望在下一個季度向**$110K–$115K **推進。

底線：比特幣並不是因爲投資者失去信心而崩潰的。它崩潰是因爲他們的錢在系統中實際上無法流動。一旦停機結束，觀察流動性流動——並觀察比特幣隨之而動。