以太坊合並：兩年多後，實際上發生了什麼變化？

2022年9月15日——以太坊從工作量證明轉向權益證明，幣圈屏住了呼吸。900多天後，是時候撥開炒作，問一下：這個超過200億美元的網路改造真的有帶來成果嗎？

合並並不是爲了更便宜的燃氣 (抱歉)

現在讓我們揭穿最大的神話。你可能聽說過：“合並後，ETH費用會暴跌。” 情節反轉： 並沒有。你的交易成本？仍然是可變的，仍然與網路需求相關聯。

實際發生了什麼：

• 能源消耗： 降低99.9%。不再需要消耗兆瓦的GPU礦場。以太坊現在的電力消耗比單個Tesla快充站還少。
• 共識機制: 礦工 → 驗證者。沒有新代幣，沒有空投，沒有遷移戲劇。ETH 仍然是 ETH.
• 區塊時間: 更加可預測(~12秒)，但在L1上吞吐量仍然保持在~15筆交易/秒。

真正的費用解決方案？這將在稍後到來——Dencun升級與Proto-danksharding才是真正的重磅利器。

爲什麼挖礦消亡，但網路卻更強大了

工作量證明優雅但耗費精力。礦工們一個接一個地解決難題，消耗能源以獲得區塊獎勵。權益證明改變了遊戲：驗證者鎖定32以太作爲抵押，提議區塊，並獲得約3-5%的年收益率。錯過一個區塊？你不會失去你的質押。如果惡意行爲？協議會削減你的存款。

數學是殘酷的：攻擊權益證明（PoS）的成本遠高於攻擊工作量證明（PoW），你需要購買和質押數十億的以太，而不是租用挖礦硬件。安全性正是因爲攻擊者的利益與遊戲相關而得以改善。

質押熱潮：誰在驗證？

今天，~3200萬以太 (27% 的總供應量)被質押。但這裏有一個令人不安的事實——中心化風險是真實存在的：

• Lido (流動質押協議): ~30% 的所有驗證者
• 中心化交易所: ~25% 合計
• 獨立驗證者: 僅約15%

這種集中意味着少數實體理論上可以協調攻擊。以太坊基金會不斷推動“獨立質押”的敘述，但32個以太($100k+在當前價格下)對大多數人來說是一個高門檻。集中質押雖然使得訪問變得民主化，但以便利性換取了去中心化。

實際上重要的路線圖：Dencun及其他

Dencun是真正的遊戲規則改變者。Proto-danksharding允許rollups (Arbitrum、Optimism、Base)以更低的成本發布數據，從而將L2費用降低70-90%。這就是可擴展性的所在。

用戶的變化 (劇透：還不多 )

如果你在交易所或錢包中持有以太。

• ✅ 無需採取任何行動
• ✅ 你的餘額保持不變
• ✅ 智能合約未發生變化
• ❌ 燃氣費沒有下降(那是L2領域)

如果你想要質押：

• 🎯 質押變得可訪問 (池與單獨)
• 💰 被動收入進入了視野 (~3-5% APY)
• ⚠️ 懲罰性削減存在，但很少見

令人不安的問題：ETH是通縮的嗎？

EIP-1559 ( 2021年8月) 每筆交易都會燃燒ETH。合並後，質押獎勵部分抵消了這一燃燒。結果？在熊市期間，ETH供應量緩慢收縮(燃燒量大於發行量)而在牛市期間則在增長。“超聲金錢”的敘述是真實的——但脆弱。這取決於持續的網路活動。

裁決：合並是基礎，而不是解決方案

合並解決了環境問題，改善了安全架構，並證明了以太坊可以在不出錯的情況下進行大規模升級。但它並沒有解決核心的可擴展性問題——這就是Dencun、分片和L2的作用。

這樣考慮：合並是以太坊轉向可持續的電網。Dencun正在建設高速公路。完全分片是制造公共交通。

對於交易者： 監控Dencun升級對L2代幣(ARB、OP)和L2 DeFi活動的影響——這就是下一個真正的鏈上增長發生的地方。

對於質押者： 以太坊的 3-5% 年化收益率仍具有競爭力，但要關注中心化指標。單獨質押獎勵以太的價值，但需要技術能力和資本。

對於開發者： PoS 基礎設施支持新的設計 ( 無信任的滾動聚合、流動質押創新 )。困難的部分——擴展——仍然在前面。