最近華爾街對联准会12月會不會降息這事兒，態度來了個180度大轉彎。

事情得從11月20日說起。美國勞工統計局那天敲定了個數據發布時間表，直接把市場預期打了個措手不及——原本還有接近一半人押注12月會降息，現在這個概率已經跌到三成左右了，大部分人開始覺得利率大概率不動。

問題出在哪？關鍵在於非農數據的發布時間被調整了。10月的就業報告本來應該包含家庭調查數據，但因爲政府停擺，這部分數據沒法追溯收集，幹脆就不單獨發了。企業調查的那部分會跟11月報告合並，推遲到12月16日才公布——注意這個時間點，已經是联准会12月10日議息會議之後的事了。另外，9月和10月的職位空缺數據也被合並到12月9日發布。

摩根士丹利的經濟學家邁克爾·加彭團隊說得很直白：勞動力市場夠不夠疲軟，本來是12月降不降息的核心判斷依據，現在關鍵數據趕不上會議時間，降息的可能性自然就降低了。Lord Abbett那邊的投資組合經理利亞·特勞布也提到，联准会內部對政策本來就有分歧，11月非農數據這麼一"遲到"，市場預期直接被打擊了。

翻翻10月FOMC會議紀要就能看出端倪——"許多"官員認爲2025年剩下的時間裏，保持利率穩定更合適。再加上通脹率還卡在2%目標上方，最近幾位联准会官員不斷喊話要謹慎降息。沒有勞動力市場疲軟的新證據擺在桌面上，聯邦基金期貨的降息押注自然就涼了一大截。

對加密市場來說，這可不是什麼好消息。利率預期的轉向，往往意味着流動性收緊預期升溫，這波回調多少跟宏觀面的不確定性脫不了幹系。